快訊
3月3日，植發(fā)第一股雍禾醫(yī)療發(fā)布正面盈利預告稱，預計2025年度凈利潤不少于人民幣7000萬元，相較于2024年度高達2.27億元的虧損，成功實現(xiàn)扭虧為盈，一年時間完成了超過2.9億元的利潤跨越。（全年營收預計16億上下）
根據(jù)公告顯示，董事會認為集團于本年度實現(xiàn)扭虧為盈，主要得益于持續(xù)優(yōu)化商業(yè)模式及管理與營銷模式等相關(guān)舉措的持續(xù)推進與深化。這些措施不僅為本年度實現(xiàn)盈利奠定了堅實基礎(chǔ)，也為集團未來可持續(xù)的盈利增長提供了有力支撐。
瑞麗醫(yī)美發(fā)布公告，集團預期截至2025年12月31日止年度將錄得虧損約人民幣200萬元，而截至2024年12月31日止年度則錄得虧損約人民幣6300萬元。集團亦預期截至2025年12月31日止年度將錄得歸屬于母公司擁有人之盈利約人民幣200萬元，而截至2024年12月31日止年度則錄得歸屬于母公司擁有人之虧損約人民幣5900萬元。
3月5日，高德美發(fā)布的2025年全年財務(wù)業(yè)績顯示，公司全年凈銷售額首次突破50億美元大關(guān)，達52.07億美元，同比增長17.7%，增長主要由銷量驅(qū)動。報告期內(nèi)，公司在全球市場表現(xiàn)均衡，美國及國際市場均錄得雙位數(shù)增幅，三大核心業(yè)務(wù)板塊全面跑贏市場：注射醫(yī)美業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售額25.72億美元，同比增長11.5%；皮膚科護膚業(yè)務(wù)增長9.3%；治療性皮膚科業(yè)務(wù)則大幅增長50.2%。
近日，瑞聚醫(yī)學發(fā)布公告，公司自主研發(fā)的化妝品新原料——PCL液體納球、PLA液體納球，（國妝原備字20260034、國妝原備字20260035）順利通過國家藥品監(jiān)督管理局化妝品新原料備案。
近日，質(zhì)肽生物宣布完成超5億元人民幣C輪融資。本輪融資由奧博資本（OrbiMed）領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投、知名產(chǎn)業(yè)基金、五源資本、杏澤資本、華蓋資本跟投，老股東泰福資本、藍馳創(chuàng)投、泰煜投資持續(xù)加碼，浩悅資本擔任本輪融資的獨家財務(wù)顧問。
醫(yī)美行業(yè)觀察
賽道萬億 醫(yī)美機構(gòu)表面光鮮 背后盈利卻成迷
導讀：醫(yī)美暴利的背后被大家所忽視的還有行業(yè)亂象叢生的現(xiàn)象：上游原料市場水貨橫行；中游醫(yī)美機構(gòu)違規(guī)從業(yè)；下游渠道商、營銷商虛假廣告漫天飛等等。當下的醫(yī)美市場就像抽盲盒一般，形成了一股消費者都不知道自己換了哪張臉，醫(yī)生也并不能保證你的臉是“升值”還是“貶值”的混亂風氣。
文|趙昕
醫(yī)美行業(yè)在大眾眼中一直是“暴利”的代名詞，一針玻尿酸的原材料可能只有幾十塊錢，但注射到消費者臉上的費用動輒就要幾千甚至上萬塊，這么一本萬利的生意自然引得所有人都心動不已。
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再加上近年來華熙生物、昊海生科、愛美客的接連上市，醫(yī)美賽道的印鈔能力也逐漸被成功驗證。醫(yī)美三巨頭中愛美客高達92.59%的毛利率，更是直逼“茅臺股”。
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在這傲人成績的加持下，無疑是給資本市場注入了一支強心劑，醫(yī)美市場更是展示出加速狂奔，持續(xù)狂熱的高速發(fā)展勢頭。
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而在這狂熱繁華的背后，伊美爾赴港上市背后所隱藏的信息也確實狠狠的給資本市場澆了一盆冷水。連年虧損，只有2020年盈利的財報信息看得所有人一愣，同時也給了大家喘息的時間來重新審視這個市場份額暴漲的“美麗”行業(yè)。
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如果把醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈分為上中下三游，那上游則是醫(yī)美產(chǎn)品供應(yīng)商，中游則是醫(yī)美機構(gòu)，下游則是對應(yīng)的渠道商。整條醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈的確有著很大的利潤空間，但上下游各個環(huán)節(jié)之間嚴重分化，處于中間環(huán)節(jié)的醫(yī)美機構(gòu)實際上是利潤率最為薄弱的一個環(huán)節(jié)。
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有數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)醫(yī)美機構(gòu)的凈利潤率維持在1%-10%之間，醫(yī)美行業(yè)的暴利現(xiàn)階段來看與醫(yī)美機構(gòu)并不沾邊。從已上市和申請上市的幾家醫(yī)美機構(gòu)企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)來看，也都基本位于這一范圍之間，有的甚至表現(xiàn)更差，虧損也并不稀奇。
上游躺著賺錢，下游坐著賺錢，中游不賺錢的看法，似乎也已成為醫(yī)美賽道玩家心中的共識，整條醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈的確存在著很大的利潤空間，但這其中留給醫(yī)美機構(gòu)的機會并不多。
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企查查數(shù)據(jù)顯示，2019年共有2600家醫(yī)美機構(gòu)倒閉，受2020年疫情的影響則更是雪上加霜。醫(yī)美機構(gòu)市場高度分散，目前來看還處于降價搶客的草莽階段。
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為了搶占更多的市場份額，“價格戰(zhàn)”無疑成為最直接、增長見效最快的獲客方式之一，而一些明顯虧本的低價項目，其實都是背后無數(shù)個醫(yī)美機構(gòu)放出來的“誘餌”。
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醫(yī)美機構(gòu)也很清楚的了解輕醫(yī)美產(chǎn)品是“高頻消費”的產(chǎn)物，并不是一錘子買賣，前期通過“性價比”“嘗鮮價”來吸引流量才是至關(guān)重要的。讓用戶進店消費，后續(xù)在逐漸轉(zhuǎn)換成自身的長期用戶才是根本。
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正是基于此，散兵游勇們才會不惜代價地降價搶客，虧本搶占市場份額。而醫(yī)美機構(gòu)賽道的長期耕耘者也有絕對的發(fā)言權(quán)，從他們的財報上我們也可以窺探一二。
二級市場上的寵兒，玻尿酸龍頭愛美客和華熙生物之所以備受資金追捧，市盈率估值長期保持在150倍PE以上，絕不單單只是因為企業(yè)的高利潤率的加持。其背后也離不開企業(yè)本身的高用戶粘性、高議價權(quán)、幾乎不受經(jīng)濟波動影響等多方因素的優(yōu)勢。
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而醫(yī)美機構(gòu)作為直面消費者并提供產(chǎn)品服務(wù)的實際終端，處于了產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置，理應(yīng)享受最大紅利。著眼當下，醫(yī)美機構(gòu)賽道的現(xiàn)狀卻不盡乎人意，獲客營銷竟成為當下醫(yī)美機構(gòu)盈利最大的“攔路虎”。
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成立近25年的伊美爾近日赴港IPO，其也算是國內(nèi)醫(yī)美整形機構(gòu)中的“老玩家”。據(jù)招股書顯示，2018年-2020年，伊美爾分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.61億元、7.39億元、8.11億元；2019年、2020年營收增幅分別為11.76%、9.80%；凈利潤分別為-1億元、-1.18億元、828.6萬元。
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與之對應(yīng)的銷售及營銷開支分別為1.99億元、2.19億元、1.88億元；占其持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總收益的比例分別為30.1%、29.7%、23.1%，而這其中，員工成本、推廣及營銷開支又合計占到九成以上。
賽道上另一位老玩家華韓整形成立于2010年，現(xiàn)已成為國內(nèi)具有代表性的大型醫(yī)美連鎖機構(gòu)之一，以門診部模式深耕于江蘇市場。
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2018-2020年營收分別為6.93億元、8.04億元、8.88億元；2020年歸母凈利潤為1.08億元，同比增長47.04%；而其毛利率普遍在47%-57%之間，整體波動相對而言較穩(wěn)定。
值得重點一提的是，華韓整形多年來以手術(shù)類業(yè)務(wù)見長，在醫(yī)美機構(gòu)賽道中形成了差異化競爭優(yōu)勢。區(qū)別于非手術(shù)類項目易上手的特點，手術(shù)類項目技術(shù)難度高、品牌溢價能力也更強。
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據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年華韓整形的手術(shù)例數(shù)26460例，其中三級及以上手術(shù)例數(shù)3252例，手術(shù)業(yè)務(wù)以8.72%的診療例數(shù)貢獻了26.93%的收入；非手術(shù)業(yè)務(wù)以91.28%的診療例數(shù)貢獻了73.07%的收入。
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盡管各家醫(yī)美機構(gòu)因業(yè)務(wù)及服務(wù)項目的不同，毛利率有高有低，或虧損或盈利。但也不難看出，除了要給上游原料商打工，還要給各大廣告平臺打工的醫(yī)美機構(gòu)普遍都有苦難言。
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醫(yī)美機構(gòu)本是一個擁有高壁壘的市場，但現(xiàn)階段機構(gòu)資質(zhì)壁壘尚未完全體現(xiàn)。不論是原料端強大的議價能力，提高了醫(yī)美機構(gòu)的成本，還是醫(yī)美機構(gòu)賽道自身的內(nèi)卷，“價格戰(zhàn)”、“市占率”等因素的多方影響，都使得他們無法將這些成本轉(zhuǎn)移至消費者身上。
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種種因素的復合把持下，導致醫(yī)美機構(gòu)很難分食醫(yī)美“暴利”的這塊蛋糕。
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不止于此，合法合規(guī)的醫(yī)美機構(gòu)還要與市場上另外的違規(guī)機構(gòu)同場競技。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段正規(guī)醫(yī)美用戶區(qū)間為400-600萬人，黑醫(yī)美用戶區(qū)間在1000-1200萬人。
隨著國家監(jiān)管的愈發(fā)嚴格，黑機構(gòu)出清后，正規(guī)醫(yī)美機構(gòu)將直接繼承兩倍新客群。
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長期來看，上游產(chǎn)品審批逐漸提速、醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)放開、國家監(jiān)管日趨嚴格、違規(guī)機構(gòu)不斷淘汰，合法合規(guī)的醫(yī)美機構(gòu)或?qū)⒂瓉碜约旱拇禾臁?/span>
但在此之前，不管是老玩家還是新玩家要如何在這混沌行業(yè)中站穩(wěn)腳跟，才是當前應(yīng)思慮的重中之重的事情。
文章來源：醫(yī)與美產(chǎn)業(yè)筆記
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