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周四

2019年10月

醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記 >

 快訊

  • 雍禾植發(fā)發(fā)布正面盈利預(yù)告

    3月3日，植發(fā)第一股雍禾醫(yī)療發(fā)布正面盈利預(yù)告稱，預(yù)計2025年度凈利潤不少于人民幣7000萬元，相較于2024年度高達(dá)2.27億元的虧損，成功實現(xiàn)扭虧為盈，一年時間完成了超過2.9億元的利潤跨越。（全年營收預(yù)計16億上下）

    根據(jù)公告顯示，董事會認(rèn)為集團于本年度實現(xiàn)扭虧為盈，主要得益于持續(xù)優(yōu)化商業(yè)模式及管理與營銷模式等相關(guān)舉措的持續(xù)推進(jìn)與深化。這些措施不僅為本年度實現(xiàn)盈利奠定了堅實基礎(chǔ)，也為集團未來可持續(xù)的盈利增長提供了有力支撐。

    2026-03-09 12:34

  • 瑞麗醫(yī)美2025年預(yù)計虧損200萬元，同比收窄96.8%

    瑞麗醫(yī)美發(fā)布公告，集團預(yù)期截至2025年12月31日止年度將錄得虧損約人民幣200萬元，而截至2024年12月31日止年度則錄得虧損約人民幣6300萬元。集團亦預(yù)期截至2025年12月31日止年度將錄得歸屬于母公司擁有人之盈利約人民幣200萬元，而截至2024年12月31日止年度則錄得歸屬于母公司擁有人之虧損約人民幣5900萬元。

    2026-03-09 12:34

  • 高德美2025注射醫(yī)美銷售額達(dá)25.72 億美元

    3月5日，高德美發(fā)布的2025年全年財務(wù)業(yè)績顯示，公司全年凈銷售額首次突破50億美元大關(guān)，達(dá)52.07億美元，同比增長17.7%，增長主要由銷量驅(qū)動。報告期內(nèi)，公司在全球市場表現(xiàn)均衡，美國及國際市場均錄得雙位數(shù)增幅，三大核心業(yè)務(wù)板塊全面跑贏市場：注射醫(yī)美業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售額25.72億美元，同比增長11.5%；皮膚科護(hù)膚業(yè)務(wù)增長9.3%；治療性皮膚科業(yè)務(wù)則大幅增長50.2%。

    2026-03-09 12:34

  • 瑞聚醫(yī)學(xué)PCL液體納球PLA液體納球通過化妝品新原料備案

    近日，瑞聚醫(yī)學(xué)發(fā)布公告，公司自主研發(fā)的化妝品新原料——PCL液體納球、PLA液體納球，（國妝原備字20260034、國妝原備字20260035）順利通過國家藥品監(jiān)督管理局化妝品新原料備案。

    2026-03-05 18:50

  • 質(zhì)肽生物完成超5億元人民幣C輪融資

    近日，質(zhì)肽生物宣布完成超5億元人民幣C輪融資。本輪融資由奧博資本（OrbiMed）領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投、知名產(chǎn)業(yè)基金、五源資本、杏澤資本、華蓋資本跟投，老股東泰福資本、藍(lán)馳創(chuàng)投、泰煜投資持續(xù)加碼，浩悅資本擔(dān)任本輪融資的獨家財務(wù)顧問。

    2026-03-05 18:50

 醫(yī)美行業(yè)觀察

醫(yī)美三劍客是如何“分道揚鑣”的？

觀察

觀察君

閱讀數(shù): 2941

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2021-09-14 08:57


醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記導(dǎo)讀：近幾個月正是半年報的豐收期，各個上市公司都或早或晚地放出了半年度報告，也讓大家能一窺各家企業(yè)上半年的經(jīng)營狀況。作為醫(yī)美賽道的標(biāo)桿公司，“醫(yī)美三劍客”的半年度報告自然更加牽動業(yè)內(nèi)人士的神經(jīng)，頭部企業(yè)的盈利能力也成為人們最為關(guān)注的焦點。


作者|周七

01

三家醫(yī)美賽道頭部企業(yè)正在分化


在華熙生物于8月30日發(fā)布了2021年上半年度報告之后，國內(nèi)醫(yī)美賽道的三家龍頭企業(yè)全部披露了市場翹首以盼的上半年度報告。雖然昊海生科、愛美客和華熙生物都是目前公認(rèn)的醫(yī)美公司第一梯隊，但是從今年的上半年度報告來看，三家公司的業(yè)績和表現(xiàn)已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度上的分化。


圖片

首先來看最重要的營收和利潤這兩個指標(biāo)。2021年上半年，昊海生科實現(xiàn)營收8.51億元，同比增長71.63%；歸母凈利潤2.31億元，同比增長739%；愛美客在今年上半年營收為6.3億元，同比增長161.9%，歸母凈利潤達(dá)到4.25億元，同比大漲188.9%；華熙生物在2021上半年總營收達(dá)到了19.4億元，同比大漲104.4%；歸母凈利潤為3.6億元，相比去年同期上漲35.0%。

簡單的來說，營收體量最大的華熙生物在凈利潤方面并不占優(yōu)勢，以3.6億元的成績低于愛美客的4.25億元，位居三劍客中的第二位。而凈利潤最多的愛美客，其上半年營收僅為6.3億元，遠(yuǎn)低于華熙生物的19.4億元和昊海生科的8.51億元營收。從這兩個指標(biāo)的對比中能看出三家企業(yè)目前的最明顯特征：華熙生物增收難增利、利潤最為豐厚的愛美客體量最小、昊海生科則是在營收和利潤上都未獲得顯著優(yōu)勢。

華熙生物

華熙生物上半年營收同比大漲104.4%，可謂非常亮眼，但是其利潤增長卻完全跟不上營收的增速，增收未增利的一個重要原因或許是華熙生物現(xiàn)在的多元化戰(zhàn)略。雖然在大家的認(rèn)知中通常將華熙生物認(rèn)為是醫(yī)美公司，但是華熙生物的官網(wǎng)上已經(jīng)否定了這個說法，反而將其稱之為覆蓋原料、醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品和功能性食品的全產(chǎn)業(yè)平臺型企業(yè)。

華熙生物的多元化之路上，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)扮演了一個很重要的角色。從2016年功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)營收占比不到10%，到去年已經(jīng)超過公司總營收的50%，正式成為了華熙生物的最主要業(yè)務(wù)。華熙生物在2018年和故宮博物院IP進(jìn)行了一場跨界合作，這次刷爆社交網(wǎng)絡(luò)的合作也讓華熙生物從幕后走到臺前，依托功能性護(hù)膚品從原來的B端原料供應(yīng)商開始轉(zhuǎn)變成了面對C端的終端消費品企業(yè)。

而面向C端的生意比起面向B端有個最大的不同就是，更加深入的接觸消費者和龐大的消費市場。C端業(yè)務(wù)一旦成功，將會對公司業(yè)績帶來極大的增長，華熙生物在功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)上的成功也同樣體現(xiàn)在業(yè)務(wù)的增速上。從2020年報數(shù)據(jù)看，華熙生物的原料業(yè)務(wù)同比下降7.55%；醫(yī)療終端業(yè)務(wù)同比增長17.79%；功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)同比增長112.19%。在今年的上半年，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)依然以62.07%的增長率領(lǐng)先其他業(yè)務(wù)。

華熙生物對護(hù)膚品業(yè)務(wù)的重視帶來了業(yè)績增長，同時也因此埋下了增收難增利的禍根。護(hù)膚品作為面對普通消費者的產(chǎn)品，非常依靠營銷驅(qū)動，華熙生物銷售費用的飛漲就是最好的例子。2017年，華熙生物在銷售推廣方面投入僅1.25億元，而2020年達(dá)10.99億元，三年增7.79倍。到了今年上半年，其銷售費用進(jìn)一步增長，比去年同期增長了138.78%達(dá)到了8.97億元。華熙生物上半年8.97億元的銷售費用幾乎趕上了去年全年的銷售投入，在上半年營收中占比超過了46%。華熙生物連年翻番的C端銷售費用對產(chǎn)品利潤的侵蝕作用非常明顯。

愛美客

愛美客在三家公司中的表現(xiàn)可以稱得上是優(yōu)等生，雖然公司營收規(guī)模最小，但是凈利潤卻是最多。愛美客上半年高達(dá)93.52%的毛利率碾壓了其他兩家公司，也完美詮釋了市場對醫(yī)美暴利的印象。但是作為一個“合格賺錢機器”的愛美客，其面臨的最大問題就是來自業(yè)務(wù)方向上的焦慮。

作為三家中最專注醫(yī)美的公司，愛美客在終端醫(yī)美產(chǎn)品的領(lǐng)域中走得也是最遠(yuǎn)的。據(jù)Frost Sullivan數(shù)據(jù)顯示，愛美客透明質(zhì)酸鈉類注射產(chǎn)品在2018至2020年國產(chǎn)廠商中市場份額排名蟬聯(lián)第一，其中截至2020年按銷售量計算，愛美客以27.2%的市場份額位居國內(nèi)首位。較高的市場占有率和嗨體、寶尼達(dá)等稀缺產(chǎn)品共同為愛美客的高利潤提供了強有力的保障。

不過成也蕭何敗也蕭何，為愛美客帶來巨額收益的核心玻尿酸產(chǎn)品也讓愛美客不知不覺中患上了產(chǎn)品依賴癥。為了擺脫對核心產(chǎn)品的依賴，愛美客寄希望于用新品來作為新的業(yè)績增長點。下半年上市的濡白天使童顏針作為國內(nèi)第二款童顏針，雖然還未進(jìn)入放量的階段，但是已經(jīng)肩負(fù)起了改變愛美客營收結(jié)構(gòu)的重任。除此之外，針對韓國肉毒素公司Huons Bio的收購事項也是愛美客在發(fā)展新業(yè)務(wù)上邁出的一大步。愛美客躺著賺錢固然舒服，但是在押注未來業(yè)務(wù)上也一樣沒有馬虎。

昊海生科

昊海生科不僅在玻尿酸原材料生產(chǎn)和醫(yī)美終端產(chǎn)品上都有布局，像是華熙生物和愛美客業(yè)務(wù)的結(jié)合體，其業(yè)績表現(xiàn)在三家公司里面也顯得中庸。不大不小的營收規(guī)模加上位列第三的利潤表現(xiàn)，就構(gòu)成了對昊海生科上半年度報告的初始印象。雖然昊海生科739.25%的凈利潤增速十分吸引眼球，但是了解它的人都知道，不是今年的利潤增長有多迅猛，而是作為對比的去年業(yè)績實在是不夠亮眼。

昊海生科去年實現(xiàn)的營業(yè)收入約13.32億元，同比下降16.95%；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約2.3億元，同比下降37.95%。在其他醫(yī)美公司賺的盆滿缽滿的時候，唯獨昊海生科在去年出現(xiàn)了營收和利潤的雙下滑，而這也是市場對其發(fā)展前景有所質(zhì)疑的一個重要原因。此外，在昊海生科上半年的營收中，醫(yī)美業(yè)務(wù)占比排在了眼科產(chǎn)品和骨科產(chǎn)品之下，只占到了營收的21.17%。

昊海生科雖然在年初收購了歐華美科試圖加碼醫(yī)美賽道，但是能否和現(xiàn)有的醫(yī)美業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)實在讓人心里沒底。相比于醫(yī)美業(yè)務(wù)的尷尬地位，昊海生科在人工晶狀體、角膜塑形鏡以及粘彈劑等眼科領(lǐng)域則是發(fā)展得順風(fēng)順?biāo)?，通過一系列的融資并購已經(jīng)成為了國內(nèi)橫跨醫(yī)美的眼科龍頭企業(yè)。據(jù)半年報顯示，公司已經(jīng)占據(jù)國內(nèi)人工晶狀體30%的市場份額，并且企業(yè)眼科粘彈劑連續(xù)十余年位居國內(nèi)市場占有率首位。

坦白來講，這三家公司的半年報數(shù)據(jù)都不難看，但是財務(wù)數(shù)據(jù)只能體現(xiàn)出企業(yè)過去的狀態(tài)，而透過盈利看醫(yī)美三劍客，這三家公司已經(jīng)呈現(xiàn)出了發(fā)展道路上的分化。從華熙生物C端戰(zhàn)略到昊海生科的人工晶狀體龍頭，昔日并稱醫(yī)美三劍客的三家企業(yè)或許正走在一條會分道揚鑣的道路上。

文章來源：醫(yī)與美產(chǎn)業(yè)筆記




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