快訊
3月3日，植發(fā)第一股雍禾醫(yī)療發(fā)布正面盈利預(yù)告稱，預(yù)計2025年度凈利潤不少于人民幣7000萬元，相較于2024年度高達(dá)2.27億元的虧損，成功實現(xiàn)扭虧為盈，一年時間完成了超過2.9億元的利潤跨越。（全年營收預(yù)計16億上下）
根據(jù)公告顯示，董事會認(rèn)為集團(tuán)于本年度實現(xiàn)扭虧為盈，主要得益于持續(xù)優(yōu)化商業(yè)模式及管理與營銷模式等相關(guān)舉措的持續(xù)推進(jìn)與深化。這些措施不僅為本年度實現(xiàn)盈利奠定了堅實基礎(chǔ)，也為集團(tuán)未來可持續(xù)的盈利增長提供了有力支撐。
瑞麗醫(yī)美發(fā)布公告，集團(tuán)預(yù)期截至2025年12月31日止年度將錄得虧損約人民幣200萬元，而截至2024年12月31日止年度則錄得虧損約人民幣6300萬元。集團(tuán)亦預(yù)期截至2025年12月31日止年度將錄得歸屬于母公司擁有人之盈利約人民幣200萬元，而截至2024年12月31日止年度則錄得歸屬于母公司擁有人之虧損約人民幣5900萬元。
3月5日，高德美發(fā)布的2025年全年財務(wù)業(yè)績顯示，公司全年凈銷售額首次突破50億美元大關(guān)，達(dá)52.07億美元，同比增長17.7%，增長主要由銷量驅(qū)動。報告期內(nèi)，公司在全球市場表現(xiàn)均衡，美國及國際市場均錄得雙位數(shù)增幅，三大核心業(yè)務(wù)板塊全面跑贏市場：注射醫(yī)美業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售額25.72億美元，同比增長11.5%；皮膚科護(hù)膚業(yè)務(wù)增長9.3%；治療性皮膚科業(yè)務(wù)則大幅增長50.2%。
近日，瑞聚醫(yī)學(xué)發(fā)布公告，公司自主研發(fā)的化妝品新原料——PCL液體納球、PLA液體納球，（國妝原備字20260034、國妝原備字20260035）順利通過國家藥品監(jiān)督管理局化妝品新原料備案。
近日，質(zhì)肽生物宣布完成超5億元人民幣C輪融資。本輪融資由奧博資本（OrbiMed）領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投、知名產(chǎn)業(yè)基金、五源資本、杏澤資本、華蓋資本跟投，老股東泰福資本、藍(lán)馳創(chuàng)投、泰煜投資持續(xù)加碼，浩悅資本擔(dān)任本輪融資的獨家財務(wù)顧問。
醫(yī)美行業(yè)觀察
從法律訴訟到握手言和，四環(huán)醫(yī)藥與康橋資本走向非零和博弈
醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記導(dǎo)讀：2月11日，康橋資本宣布其主導(dǎo)的聯(lián)合財團(tuán)近期已達(dá)成收購韓國最大醫(yī)美產(chǎn)品公司Hugel43.2%股權(quán)的協(xié)議，康橋資本將成為Hugel控股股東。正當(dāng)人們揣測四環(huán)醫(yī)藥的反應(yīng)之時，四環(huán)醫(yī)藥在情人節(jié)當(dāng)天透露了與康橋資本達(dá)成訴訟和解的消息。
四環(huán)醫(yī)藥和康橋資本的戲劇性關(guān)系
康橋資本在2月11日通過其公眾號釋放了收購進(jìn)展的消息，在消息中透露“除幫助Hugel走向全球，康橋資本與 Hugel 在中國的合作伙伴四環(huán)醫(yī)藥也預(yù)期將達(dá)成深度合作關(guān)系”。果不其然，四環(huán)醫(yī)藥隨后也在自愿公告中確認(rèn)了達(dá)成合作關(guān)系這一點，并且正式承認(rèn)與康橋資本達(dá)成了訴訟和解。
在醫(yī)藥領(lǐng)域深耕多年的四環(huán)醫(yī)藥和專注于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資的私募股權(quán)基金CBCGroup（康橋資本）是因為什么產(chǎn)生了訴訟糾紛，又是什么原因促成了它們之間的合作，這一切都要從韓國最大醫(yī)美公司Hugel（秀杰）開始說起。
作為韓國最大醫(yī)美公司，Hugel旗下包括肉毒素等多個醫(yī)美產(chǎn)品占據(jù)韓國市場份額第一，并獲得了全球超過35個國家和地區(qū)的市場準(zhǔn)入。由于韓國本土的醫(yī)美市場已經(jīng)進(jìn)入成熟期，提升空間有限，再加上韓國本土品牌競爭激烈，Hugel將產(chǎn)品出海定為了公司的重要戰(zhàn)略。因此早在2014年，韓國Hugel便和四環(huán)醫(yī)藥開始了合作，商定共同開發(fā)肉毒桿菌毒素及玻尿酸產(chǎn)品，四環(huán)醫(yī)藥也拿下了該產(chǎn)品的獨家代理權(quán)。
經(jīng)過近6年的引進(jìn)流程，四環(huán)醫(yī)藥獨家代理的樂提葆終于在2021年得以上市銷售。與此同時，Hugel股東美國貝恩資本在2021年5月份放出了有意出售Hugel股份的消息，這對于想要進(jìn)一步加深與Hugel合作關(guān)系的四環(huán)醫(yī)藥來說是個巨大的機(jī)遇，獨家代理關(guān)系再好也不如股權(quán)關(guān)系來得穩(wěn)固。
然而就在四環(huán)醫(yī)藥透露對Hugel的收購意愿之后不久，貝恩資本就敲定了買家人選，收購者正是上文提到的康橋資本聯(lián)合阿聯(lián)酋主權(quán)基金、韓國GS集團(tuán)以及私募股權(quán)基金IMM的聯(lián)合財團(tuán)?？禈蛸Y本主導(dǎo)的聯(lián)合財團(tuán)宣布以1.7萬億韓元(約合94.3億元人民幣)的價格完成對韓國最大的醫(yī)美產(chǎn)品公司Hugel Inc.46.9%的股權(quán)收購。自此，四環(huán)醫(yī)藥無緣Hugel股東身份，Hugel被早一步行動的康橋資本“截胡”。
在康橋資本贏得收購之后，市場曾經(jīng)有消息猜測康橋收購落地后可能中斷與四環(huán)醫(yī)藥的合作，康橋資本則做出了“以Hugel利益最大化為最重要原則”的模棱兩可的回答。雖然四環(huán)醫(yī)藥多次宣稱集團(tuán)與Hugel就A型肉毒毒素樂提葆? (Letybo?)及玻尿酸產(chǎn)品訂立的獨家分銷協(xié)議的條款及其項下的權(quán)利不會因Hugel股權(quán)收購項目的完成而受到影響，但四環(huán)醫(yī)藥的股價依然出現(xiàn)了震蕩下跌。
不過這兩者的關(guān)系并沒有就此迎來結(jié)束，在隨后的9月份，四環(huán)醫(yī)藥旗下公司以侵犯商業(yè)秘密為由起訴康橋資本，并提出高額賠償。四環(huán)醫(yī)藥在投資者交流會中表示，康橋資本曾在2020年10月對四環(huán)醫(yī)藥的業(yè)務(wù)展開盡職調(diào)查，康橋資本通過盡職調(diào)查獲得其核心商業(yè)秘密，此后發(fā)起對Hugel的收購，涉嫌構(gòu)成不正當(dāng)競爭，并且四環(huán)醫(yī)藥旗下公司與康橋資本的訴訟已被北京知識產(chǎn)權(quán)法院正式受理。康橋資本自然進(jìn)行了全盤否認(rèn)，聲稱沒有違反雙方簽訂的保密協(xié)議，盡職調(diào)查與康橋資本財團(tuán)的Hugel收購計劃無關(guān)。
而在四環(huán)醫(yī)藥和康橋資本大打口水仗之外，彼時Hugel的收購交易還有來自韓國政府的不確定因素。當(dāng)時有韓國媒體分析稱，肉毒桿菌毒素生產(chǎn)技術(shù)是韓國國家核心技術(shù)，一旦泄露到國外，很可能對國家安全和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重不利影響的技術(shù)。如果是并購，則必須按照《工業(yè)技術(shù)保護(hù)法》進(jìn)行審查。所以根據(jù)韓國相關(guān)政策，該筆收購尚需獲得韓國貿(mào)易、工業(yè)和能源部批準(zhǔn)，韓國政府很可能不會批準(zhǔn)中國私募基金對韓國肉毒素企業(yè)的控股權(quán)收購。
如今康橋資本和四環(huán)醫(yī)藥的聲明自然給訴訟爭議和韓國政府審批的不確定性都畫上了一個句號，不僅Hugel股權(quán)交易通過了韓國政府的審批，這兩家之間的訴訟也達(dá)成了和解，出清利空的四環(huán)醫(yī)藥和康橋資本似乎迎來了雙贏的局面。
訴訟到和解的巨大轉(zhuǎn)變或許是因為樂提葆
沒有永恒的敵人，只有永遠(yuǎn)的利益，這個道理放在商界也同樣適用。四環(huán)醫(yī)藥和康橋資本的握手言和雖然出人意料但也在情理之中，其原因在康橋資本的聲明中也能窺見一二。
康橋資本在消息中表示，“雙方正在積極探討合作方案，以充分結(jié)合 Hugel 的產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢、四環(huán)醫(yī)藥的渠道優(yōu)勢，以及康橋資本的運營經(jīng)驗與平臺資源，共同為中國消費者提供安全有效的領(lǐng)先醫(yī)美產(chǎn)品”，而在此提及到的技術(shù)和渠道就是康橋資本的劣勢所在?？禈蛸Y本雖然長期專注于醫(yī)療健康，但是私募基金和實業(yè)公司并不能相提并論，更何況康橋資本還是首次跨界醫(yī)美，自然在產(chǎn)品技術(shù)和渠道方面趕不上此間深耕數(shù)年的四環(huán)醫(yī)藥。
除了康橋資本和四環(huán)醫(yī)藥之間的優(yōu)勢互補，同樣有理由相信四環(huán)醫(yī)藥在樂提葆上的精力投入和愿景也是促成這次合作的重要原因。早在樂提葆上市之前，四環(huán)醫(yī)藥就極具信心地在年度報告中定下了“將樂提葆打造成為中國內(nèi)地銷售第一的肉毒素品牌及在三年內(nèi)在中國取得超過 30% 的市場份額”的目標(biāo)。
四環(huán)醫(yī)藥特意組建了一支專業(yè)的銷售隊伍，和國內(nèi)200多個城市的800多家機(jī)構(gòu)合作，還計劃其平臺目標(biāo)日后將覆蓋超過3000家合作機(jī)構(gòu)。而四環(huán)醫(yī)藥投入的精力也很快得到了回報，去年上半年度報告顯示，公司2021H1實現(xiàn)總營收19.07億元，同比增長了80.9%，歸母凈利6.11億元，同比增長了307.6%，其中樂提葆帶來的收益約為2.58億元，樂提葆已經(jīng)實現(xiàn)機(jī)構(gòu)覆蓋超1800家，頭部機(jī)構(gòu)覆蓋超過400家。
樂提葆帶來的豐厚利潤再加上大量的醫(yī)美機(jī)構(gòu)合作，沖擊國內(nèi)肉毒素第一品牌似乎真的成為了四環(huán)醫(yī)藥可以觸及的目標(biāo)，康橋資本也表示Hugel的肉毒素產(chǎn)品在國內(nèi)市場獲得了先發(fā)優(yōu)勢。和則兩利，分則兩害，在樂提葆品牌增長勢頭高漲、前景一片光明的當(dāng)下，因為代理權(quán)糾紛而損害樂提葆品牌價值的事情肯定是雙方都不愿意看到的，因此為了樂提葆這一共同的利益坐到談判桌前就成了四環(huán)醫(yī)藥和康橋資本最合理的選擇。
雖然業(yè)界有人認(rèn)為這一合作關(guān)系并不非常牢靠，但是在目前雙方都釋放出合作信號的情況下，四環(huán)醫(yī)藥和康橋資本的蜜月期也許能維持到合作協(xié)議到期的2025年。
文章來源：醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記
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