快訊
1月23日，眾生藥業(yè)公告稱，其控股子公司眾生睿創(chuàng)自主研發(fā)的一類創(chuàng)新多肽藥物 RAY1225注射液，新增適應(yīng)癥“肥胖合并阻塞性睡眠呼吸暫停（OSA）”的III期臨床試驗(yàn)獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)。這是RAY1225第4項(xiàng)獲批臨床適應(yīng)癥，此前已覆蓋肥胖、2型糖尿病及代謝相關(guān)脂肪性肝炎。
1月26日，歌禮宣布，其口服小分子GLP-1受體（GLP-1R）激動(dòng)劑ASC30治療2型糖尿病的美國(guó)13周2期研究（NCT07321678）已完成首批受試者給藥。預(yù)計(jì)將于2026年第三季度獲得該項(xiàng)2期研究的頂線數(shù)據(jù)。
近日，韓國(guó)醫(yī)美器械公司Innoxus宣布完成960萬(wàn)美元（約7000萬(wàn)人民幣）的A輪融資。該公司旗下產(chǎn)品——Alltite，號(hào)稱“全球首款將癌癥治療介電加熱技術(shù)應(yīng)用于美容提拉”的設(shè)備，宣稱微疼痛、不麻醉，尚未在韓國(guó)全面鋪開，就已斬獲日本、中國(guó)香港、巴西超300臺(tái)出口訂單。
據(jù)2026年01月26日藥品批準(zhǔn)證明文件送達(dá)信息內(nèi)容顯示，由廣州朗圣藥業(yè)有限公司申請(qǐng)的兩款利丙雙卡因乳膏已于2026年01月22日獲批，批準(zhǔn)文號(hào)分別為：國(guó)藥準(zhǔn)字H20269015、國(guó)藥準(zhǔn)字H20269016。
1月22日，日本美容儀品牌ReFa的母公司MTG宣布解散其中國(guó)子公司愛姆緹姬（上海）商貿(mào)有限公司。該公司成立于2013年，主要負(fù)責(zé) ReFa 在中國(guó)市場(chǎng)的銷售業(yè)務(wù)。公告稱，解散原因包括中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境變化及經(jīng)營(yíng)狀況惡化。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，MTG 上海公司自2022年至2024年連續(xù)三年虧損，年?duì)I收維持在約3000萬(wàn)至4000萬(wàn)元區(qū)間，虧損額逐年擴(kuò)大。目前，ReFa天貓旗艦店等線上渠道仍在運(yùn)營(yíng)。
醫(yī)美行業(yè)觀察
普麗妍、摩漾、若弋接連獲投，從“聰明錢”流向看醫(yī)美變局
最近一段時(shí)間，醫(yī)美行業(yè)接連有融資消息爆出，最近的三起分別是再生生物企業(yè)普麗妍、摩漾生物和若弋生物。
與前兩年還在加注連鎖機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的資本市場(chǎng)不同，資本對(duì)市場(chǎng)的判斷愈發(fā)清晰，行業(yè)前沿的合成生物技術(shù)備受青睞。
從被投企業(yè)角度來(lái)看，普麗妍是專注再生市場(chǎng)，以童顏針產(chǎn)品為主的企業(yè)；摩漾生物也是專注再生市場(chǎng)，以羥基磷灰石為主的企業(yè)；若弋生物同樣是生物技術(shù)公司，公司目前尚未有產(chǎn)品獲批，但是其在重組肉毒毒素領(lǐng)域中已有非常大的進(jìn)展。
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從投資方角度來(lái)看，普麗妍和若弋生物都有被老股東追加投資，摩漾生物在上一次投資中，老股東金鼎資本也曾追加投資。由此可見，不管是資本還是業(yè)內(nèi)企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)的未來(lái)發(fā)展是非常樂觀的。
我們對(duì)未來(lái)醫(yī)美行業(yè)的資本市場(chǎng)有幾點(diǎn)判斷：
趨勢(shì)一：資金將集中流向產(chǎn)業(yè)鏈上游，尤其是生物技術(shù)研發(fā)型企業(yè)
資本已從下游連鎖機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)轉(zhuǎn)向高技術(shù)壁壘的上游研發(fā)端。下游機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)飽和且盈利承壓，而上游技術(shù)型企業(yè)具備高壁壘、強(qiáng)定價(jià)權(quán)、長(zhǎng)生命周期；合成生物、基因工程、再生醫(yī)學(xué)等前沿技術(shù)已經(jīng)成為投資熱點(diǎn)，
趨勢(shì)二：資本更青睞“國(guó)產(chǎn)替代與創(chuàng)新”的新概念
此次匯總的三家企業(yè)從研發(fā)技術(shù)上來(lái)說(shuō)都對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品有一定沖擊，例如若弋生物，是在用重組技術(shù)突破國(guó)際巨頭的專利封鎖，潛在解決傳統(tǒng)毒素免疫原性問題；摩漾生物的羥基磷灰石產(chǎn)品也同樣具有突破性，領(lǐng)先于進(jìn)口羥基磷灰石產(chǎn)品，率先在國(guó)內(nèi)拿到批件。
對(duì)于資本而言，押注能打破進(jìn)口壟斷（如肉毒、再生材料）或開創(chuàng)全新治療場(chǎng)景（如基因編輯抗衰）的企業(yè)，兼顧短期商業(yè)化潛力與長(zhǎng)期技術(shù)護(hù)城河。
趨勢(shì)三：老股東持續(xù)加碼，釋放“技術(shù)+市場(chǎng)驗(yàn)證成功”信號(hào)
普麗妍、若弋生物、摩漾生物均獲老股東追加投資，這意味著老股東基于近距離跟蹤研發(fā)進(jìn)展（如臨床數(shù)據(jù)、工藝突破）判斷技術(shù)可行性；傳遞對(duì)管線商業(yè)化前景的強(qiáng)信心，降低新投資者入場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
趨勢(shì)四：資金向“產(chǎn)品上市前中期”企業(yè)聚集，接受更長(zhǎng)周期回報(bào)
如今的資本市場(chǎng)也意識(shí)到賺快錢的時(shí)代結(jié)束了，必須有前沿思維且能沉下心來(lái)投資研發(fā)型產(chǎn)品，接受研發(fā)高風(fēng)險(xiǎn)，提前布局臨床前/早期臨床企業(yè)。
資本在醫(yī)美行業(yè)的流向，正清晰地描繪出一幅新的產(chǎn)業(yè)圖譜。從加注連鎖機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的喧囂，到如今精準(zhǔn)聚焦于普麗妍、摩漾生物、若弋生物這類掌握合成生物、再生醫(yī)學(xué)等核心技術(shù)的上游研發(fā)企業(yè)，資金的“聰明錢”屬性顯露無(wú)疑。這不僅是對(duì)下游競(jìng)爭(zhēng)飽和、盈利承壓的理性回應(yīng)，更是對(duì)行業(yè)未來(lái)價(jià)值高地的敏銳洞察——核心技術(shù)壁壘、國(guó)產(chǎn)替代突破、源頭創(chuàng)新能力已成為衡量投資價(jià)值的黃金標(biāo)尺。
這也證明醫(yī)美行業(yè)的資本邏輯已發(fā)生質(zhì)變。賺快錢的時(shí)代落幕，長(zhǎng)期主義和技術(shù)信仰正成為新共識(shí)。而資本流向的轉(zhuǎn)變，也能最終把醫(yī)美行業(yè)帶入一個(gè)由硬科技驅(qū)動(dòng)、價(jià)值回歸研發(fā)的新紀(jì)元。
文章來(lái)源：醫(yī)美行業(yè)觀察
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