快訊
3月3日，植發(fā)第一股雍禾醫(yī)療發(fā)布正面盈利預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2025年度凈利潤不少于人民幣7000萬元，相較于2024年度高達(dá)2.27億元的虧損，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，一年時(shí)間完成了超過2.9億元的利潤跨越。（全年?duì)I收預(yù)計(jì)16億上下）
根據(jù)公告顯示，董事會(huì)認(rèn)為集團(tuán)于本年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要得益于持續(xù)優(yōu)化商業(yè)模式及管理與營銷模式等相關(guān)舉措的持續(xù)推進(jìn)與深化。這些措施不僅為本年度實(shí)現(xiàn)盈利奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也為集團(tuán)未來可持續(xù)的盈利增長提供了有力支撐。
瑞麗醫(yī)美發(fā)布公告，集團(tuán)預(yù)期截至2025年12月31日止年度將錄得虧損約人民幣200萬元，而截至2024年12月31日止年度則錄得虧損約人民幣6300萬元。集團(tuán)亦預(yù)期截至2025年12月31日止年度將錄得歸屬于母公司擁有人之盈利約人民幣200萬元，而截至2024年12月31日止年度則錄得歸屬于母公司擁有人之虧損約人民幣5900萬元。
3月5日，高德美發(fā)布的2025年全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)顯示，公司全年凈銷售額首次突破50億美元大關(guān)，達(dá)52.07億美元，同比增長17.7%，增長主要由銷量驅(qū)動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，公司在全球市場(chǎng)表現(xiàn)均衡，美國及國際市場(chǎng)均錄得雙位數(shù)增幅，三大核心業(yè)務(wù)板塊全面跑贏市場(chǎng)：注射醫(yī)美業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售額25.72億美元，同比增長11.5%；皮膚科護(hù)膚業(yè)務(wù)增長9.3%；治療性皮膚科業(yè)務(wù)則大幅增長50.2%。
近日，瑞聚醫(yī)學(xué)發(fā)布公告，公司自主研發(fā)的化妝品新原料——PCL液體納球、PLA液體納球，（國妝原備字20260034、國妝原備字20260035）順利通過國家藥品監(jiān)督管理局化妝品新原料備案。
近日，質(zhì)肽生物宣布完成超5億元人民幣C輪融資。本輪融資由奧博資本（OrbiMed）領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投、知名產(chǎn)業(yè)基金、五源資本、杏澤資本、華蓋資本跟投，老股東泰福資本、藍(lán)馳創(chuàng)投、泰煜投資持續(xù)加碼，浩悅資本擔(dān)任本輪融資的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問。
醫(yī)美行業(yè)觀察
2025年，醫(yī)美上市企業(yè)過得怎么樣？
監(jiān)管收緊、新品混戰(zhàn)、證件紅利見頂......
2025年的中國醫(yī)美行業(yè)，走到了一個(gè)關(guān)鍵的十字路口，核心命題已從“如何增長”變?yōu)椤叭绾紊妗?，其中上市公司的?cái)報(bào)與戰(zhàn)略，成為映照這場(chǎng)生存實(shí)驗(yàn)最清晰的鏡子。
01?上游博弈：神話褪色與紅利終結(jié)
愛美客，一度被視為醫(yī)美板塊的“信仰”，然而隨著市場(chǎng)的走向，企業(yè)也經(jīng)歷了4年的波瀾起伏。
以2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，愛美客總營收5.66億元，同比下降21.27%，這份成績(jī)單背后，是一個(gè)殘酷事實(shí)：愛美客的稀缺性正在消逝，核心賽道玻尿酸已然是一片紅海，“嗨體”等爆款獨(dú)享市場(chǎng)的故事難再復(fù)制，華熙生物、昊海生科等企業(yè)難能幸免。
壓力之下，愛美客早已開啟“第二增長曲線”的副本。近日獲批的國內(nèi)的第七款肉毒毒素產(chǎn)品，被市場(chǎng)寄予厚望，一旦上市或?qū){借其深厚的渠道網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)快速鋪貨、貢獻(xiàn)收入。
（市場(chǎng)前6款肉毒毒素產(chǎn)品）
從玻尿酸，到肉毒毒素、膠原蛋白、再生材料，甚至司美格魯肽，一系列布局透露出頭部廠商最深層的增長焦慮。
另一家上游公司錦波生物，則呈現(xiàn)出不同的態(tài)勢(shì)。
其王牌產(chǎn)品“薇旖美”，憑借先發(fā)的械Ⅲ類證優(yōu)勢(shì)，享受了多年的市場(chǎng)獨(dú)占期，幾乎定義了該品類，也驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增，2025年前三季度，公司營收仍保持31%的同比增長。
不過，2025年第三季度錦波生物出現(xiàn)了上市以來首次單季凈利潤下滑，而這并非偶然。當(dāng)下重組膠原蛋白賽道迎來了“三足鼎立”的局面，巨子生物、創(chuàng)健醫(yī)療均已拿下證書，價(jià)格戰(zhàn)山雨欲來，終端體系難免動(dòng)搖。
錦波生物的煩惱，恰恰是“證件紅利”消退期先行者的真實(shí)寫照。任何細(xì)分領(lǐng)域的“證件紅利”窗口期都在急劇縮短，先發(fā)優(yōu)勢(shì)若不轉(zhuǎn)化為綜合壁壘，衰退將比預(yù)期來得更快。
02?中游激戰(zhàn)：規(guī)?；糜芭c效率革命
下游機(jī)構(gòu)的生存狀態(tài)，直接反映了市場(chǎng)的真實(shí)水溫。
華韓股份的疲軟業(yè)績(jī)表明，傳統(tǒng)大型連鎖的模式正遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在消費(fèi)者選擇愈發(fā)分散、精品機(jī)構(gòu)與醫(yī)生診所崛起的背景下，規(guī)模擴(kuò)張的邊際效益急劇遞減，龐大體系反而可能成為轉(zhuǎn)身的包袱。
其出路或許不在于開更多店，而在于能否將存量客群的深度價(jià)值挖掘到極致，但這是行業(yè)從粗放走向精細(xì)化的必然陣痛，而非商業(yè)模式的根本潰敗。
與此形成尖銳對(duì)比的，是美麗田園激進(jìn)的并購式增長，通過接連吞并奈瑞兒、思妍麗，它構(gòu)建了一個(gè)超700家店的美容健康帝國。
這套打法的核心邏輯，是試圖以絕對(duì)的數(shù)量與觸點(diǎn)，壟斷線下流量，并打通“生美導(dǎo)醫(yī)美、消費(fèi)轉(zhuǎn)醫(yī)療”的轉(zhuǎn)化通路。
然而，這本質(zhì)上是一場(chǎng)危險(xiǎn)的豪賭：高速并購堆高了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而整合不同品牌、保障服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化的難度，遠(yuǎn)比簽下收購協(xié)議大得多。
它驗(yàn)證了行業(yè)終將走向集中的趨勢(shì)，但也提問：集中之后，是效率提升的內(nèi)生增長，還是僅是數(shù)字疊加的規(guī)?；糜埃?/p>
綜觀2025，醫(yī)美行業(yè)所有玩家的動(dòng)作都在指向同一個(gè)終點(diǎn)：告別偶然性，構(gòu)建確定性。
無論是產(chǎn)品線的橫向擴(kuò)張，還是渠道的縱向整合，目標(biāo)都是構(gòu)建一個(gè)不依賴單一產(chǎn)品或單店模型、能夠抵御周期波動(dòng)的系統(tǒng)。上市公司的財(cái)報(bào)，正是這套系統(tǒng)壓力測(cè)試的初份成績(jī)單。
當(dāng)投機(jī)與紅利成為過去式，一場(chǎng)關(guān)于專業(yè)、效率與長期主義的硬核競(jìng)賽，才剛剛鳴槍。
文章來源：醫(yī)美行業(yè)觀察
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