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醫(yī)美行業(yè)觀(guān)察

華熙生物發(fā)布半年報(bào)后連續(xù)兩日股票下跌,“暴利”的醫(yī)美上游企業(yè)不美了?

醫(yī)美行業(yè)內(nèi)參導(dǎo)讀:
近日,上游醫(yī)美終端產(chǎn)品及原料供應(yīng)商如華熙生物(簡(jiǎn)稱(chēng):華熙)、昊海生科等上市公司都公布了自家2020上半年的半年報(bào)。據(jù)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,華熙生物上半年?duì)I業(yè)收入約9.5億,相比上年同期約8億的營(yíng)業(yè)收入,增幅為17.05%。然而歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)卻同比降低了11.44%,下滑至2.34億,半年報(bào)發(fā)布后,股價(jià)連續(xù)兩交易日下跌,市值跌破600億元。
華熙:銷(xiāo)售費(fèi)用占大頭,發(fā)力功能性護(hù)膚品
眾所周知,華熙生物的主要業(yè)務(wù)范圍均圍繞玻尿酸終端產(chǎn)品及玻尿酸原料、功能性護(hù)膚品等的生產(chǎn)銷(xiāo)售供應(yīng)展開(kāi)。作為國(guó)內(nèi)玻尿酸龍頭生產(chǎn)商,華熙生物的這份半年報(bào)成績(jī)滿(mǎn)面讓人失望。對(duì)于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化,華熙生物在報(bào)告中指出營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)17.05%,主要原因是功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)收入較上年同期有較大增長(zhǎng),帶動(dòng)了公司整體營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)。

而由于受新冠疫情,國(guó)際訂單、國(guó)際物流均受到影響,原料業(yè)務(wù)僅與去年同期基本持平,往常站營(yíng)收C位的醫(yī)療終端業(yè)務(wù)收入則被動(dòng)下滑。
同時(shí),對(duì)于扣非凈利潤(rùn)的下滑,華熙生物解釋為公司加大了對(duì)終端產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)發(fā)及核心品牌建設(shè),銷(xiāo)售費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)88.65%。同時(shí)研發(fā)費(fèi)用也較上年同期增長(zhǎng)59.42%。
一般來(lái)講,行業(yè)里的頭部品牌、頭部公司的動(dòng)向能代表甚至影響行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。對(duì)于華熙生物來(lái)說(shuō),近些年不僅一直在夯實(shí)在玻尿酸原料生產(chǎn)供應(yīng)的地位,穩(wěn)固醫(yī)美終端產(chǎn)品注射用玻尿酸的市場(chǎng)份額,還在大力推進(jìn)功能性護(hù)膚品的研發(fā)及生產(chǎn)銷(xiāo)售。簡(jiǎn)言之,不僅只做械字號(hào)產(chǎn)品的市場(chǎng),妝字號(hào)產(chǎn)品也是其重要的目標(biāo)市場(chǎng)。
目前,華熙生物旗下已經(jīng)有了有“潤(rùn)百顏、 “BM 肌活”、 “米蓓爾”、 “潤(rùn)月雅”、“夸迪”、“德瑪潤(rùn)”、“潤(rùn)熙禾”、 “佰奧本集”等多個(gè)品牌。主要的產(chǎn)品種類(lèi)包括次拋原液、各類(lèi)膏、霜、水乳、面膜、手膜、噴霧、母嬰個(gè)護(hù)、頭皮護(hù)理及彩妝產(chǎn)品等。
據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示,最近10年來(lái)全世界功能性化妝品銷(xiāo)售一直穩(wěn)步上升,歐美地區(qū)發(fā)達(dá)國(guó)家的功能性化妝品占整個(gè)化妝品市場(chǎng)的60%以上。從市場(chǎng)滲透率的角度講,我國(guó)功能性護(hù)膚品市場(chǎng)仍有超過(guò)3倍的發(fā)展空間,并且,華泰證券的研報(bào)也分析認(rèn)為,功能性護(hù)膚品市場(chǎng)增速較快,國(guó)內(nèi)的功效護(hù)膚市場(chǎng)規(guī)模從2010的110億元增長(zhǎng)至2017年的625億元,年復(fù)合增速達(dá)到了28.16%,未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。
但是在功能性護(hù)膚品的戰(zhàn)場(chǎng)上,除了華熙生物這樣以“藥械”出身的廠(chǎng)牌,國(guó)際國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)護(hù)膚品廠(chǎng)牌也對(duì)這塊蛋糕虎視眈眈。雖然華熙生物在醫(yī)美行業(yè)內(nèi)口碑較好、名氣較大,并且在銷(xiāo)售模式上采用了線(xiàn)上線(xiàn)下渠道相結(jié)合,線(xiàn)下以經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售為主,線(xiàn)上以電商平臺(tái)直銷(xiāo)為主的銷(xiāo)售模式,但要想在護(hù)膚品領(lǐng)域取得與醫(yī)美領(lǐng)域同樣的美譽(yù)度及市場(chǎng)地位,仍有一段路要走。
昊海生科:受疫情影響,精準(zhǔn)發(fā)力“輕醫(yī)美”
相比于華熙生物,在醫(yī)美方面昊海生科不僅以玻尿酸生產(chǎn)出名,同時(shí)也是國(guó)內(nèi)第二大外用重組人表皮生長(zhǎng)因子生產(chǎn)商。然而,在近日公布的半年報(bào)里,公司主要產(chǎn)品線(xiàn)眼科產(chǎn)品、整形美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品、顧客產(chǎn)品、防粘連及止血產(chǎn)品、其他產(chǎn)品的營(yíng)收相比上年同期均有不同幅度的下降。其中整形美容類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)收占整體營(yíng)收比例僅15.36%,但同比下降最厲害,降幅達(dá)到50.7%。

綜合所有產(chǎn)品線(xiàn)來(lái)看,整體營(yíng)收同比降低36.79%。
不過(guò),在報(bào)告期內(nèi),昊海生科的整體毛利率為77.21%,與上年同期76.62%的整體毛利率相比還是比較穩(wěn)定的。
與華熙生物發(fā)力功能性護(hù)膚品不同,昊海生科近期在醫(yī)美方面著重發(fā)力于高端“輕醫(yī)美”產(chǎn)品市場(chǎng),第三代玻尿酸產(chǎn)品“海魅”于 2020 年 3月獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)注冊(cè),2020 年 8 月正式上市,主打“精準(zhǔn)雕飾”功能。
對(duì)于醫(yī)美線(xiàn)產(chǎn)品的營(yíng)收下滑,昊海生科解釋為,在疫情期間,不同省市地區(qū)都將整形美容門(mén)診納入臨時(shí)停診范圍,直接影響了醫(yī)美線(xiàn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售。但是在今年的第二季度,醫(yī)美線(xiàn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入以及恢復(fù)到上年同期的60%左右。
通過(guò)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn),就目前而言,華熙生物的產(chǎn)品朝著更寬、更廣遠(yuǎn)的方向在發(fā)展,從母嬰養(yǎng)護(hù)到成年女性、老年女性護(hù)理,從“械字號(hào)”終端產(chǎn)品到“妝字號(hào)”終端產(chǎn)品,仿佛一張巨大的網(wǎng),將整個(gè)與“她經(jīng)濟(jì)”相關(guān)的生意機(jī)會(huì)都網(wǎng)羅了進(jìn)來(lái),而這就注定了華熙生物需要在銷(xiāo)售及新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)上花更多精力。
而昊海生科則是朝著更細(xì)分、更精準(zhǔn)的“輕醫(yī)美”市場(chǎng)單點(diǎn)突破,公司主打塑型功能的“海薇”、主打組織填充功能的“姣蘭”及主打精準(zhǔn)雕飾功能的“海魅”在產(chǎn)品特點(diǎn)和功效方面有明顯差異,從產(chǎn)品上形成差異化、互補(bǔ)式特點(diǎn),填補(bǔ)國(guó)內(nèi)日益細(xì)分化的醫(yī)美市場(chǎng)。
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