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5月18日消息，拉芳家化（603630）與鵬愛(ài)醫(yī)美國(guó)際(AIH.US)日前在深圳舉行簽約儀式，拉芳家化宣布，以約1億元人民幣資金參與鵬愛(ài)醫(yī)美國(guó)際定向增發(fā)，兩家上市公司將在從資本、品牌、產(chǎn)品、客戶等多個(gè)層面進(jìn)行深度戰(zhàn)略合作，合力做大中國(guó)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)蛋糕。5月18日早盤(pán)，拉芳家化股價(jià)“一”字漲停。

這件事在醫(yī)美這樣躁動(dòng)的圈子里，也沒(méi)有翻起特別大的風(fēng)浪。醫(yī)美的高增長(zhǎng)是有目共睹的，所以各家擠破了腦袋想同醫(yī)美搭上一點(diǎn)邊?？墒强v觀醫(yī)美市場(chǎng)，赤手空拳想入局的，幾乎不可能。醫(yī)美有市場(chǎng)化的一面，也有不能市場(chǎng)化的一面，終歸是比較專業(yè)的行業(yè)。尤其是上游玩出圈的企業(yè)都有幾十年的研發(fā)歷史，或者是有醫(yī)藥研發(fā)背景，所以新入局的玩家一般會(huì)“繞道而行”“抄近路”，中游的醫(yī)美機(jī)構(gòu)就是它們選擇的最佳賽道。

醫(yī)美行業(yè)的中游一直是一個(gè)集中化程度不高的領(lǐng)域，我國(guó)整形美容醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)按所有權(quán)性質(zhì)可分為公立醫(yī)院和民營(yíng)醫(yī)院，其中公立醫(yī)院包括燒傷整形科、醫(yī)療美容市場(chǎng)的公立綜合醫(yī)院和公立整形美容?？漆t(yī)院；民營(yíng)醫(yī)院主要包括民營(yíng)連鎖整形美容醫(yī)院和民營(yíng)單店整形美容醫(yī)院，按照規(guī)模的大小私營(yíng)機(jī)構(gòu)可分為大型連鎖醫(yī)院、專科民營(yíng)整形醫(yī)院以及醫(yī)生民營(yíng)診所等幾類(lèi)。整體來(lái)看，類(lèi)型比較多。

小型民營(yíng)診所一般是醫(yī)生創(chuàng)業(yè)型診所，依靠醫(yī)生的個(gè)人影響力鏈接到用戶，這種診所一般具有很強(qiáng)的個(gè)人技術(shù)特色，用戶粘性也比較高。

專科型民營(yíng)整形醫(yī)院在國(guó)內(nèi)比較小眾，有代表性的是成都easySCULPT怡脂。其經(jīng)營(yíng)賽道比較細(xì)分且新穎，其實(shí)弊端也顯而易見(jiàn)，就是單一的治療項(xiàng)目能提供給用戶的選擇也就更少，機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)點(diǎn)也會(huì)降低。

在民營(yíng)整形醫(yī)院中，比較成熟的、活躍的連鎖醫(yī)美機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，美萊、藝星、華美紫馨、伊美爾、鵬愛(ài)醫(yī)美等集團(tuán)型機(jī)構(gòu)。在全國(guó)多地區(qū)均開(kāi)有分店，醫(yī)院診療科目一般包括美容外科、美容牙科、美容皮膚科、美容中醫(yī)科/麻醉科/醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)科、醫(yī)學(xué)影像科等等。

一般來(lái)講，他們的特點(diǎn)是在國(guó)內(nèi)醫(yī)美市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的歷史比較久，由于多年的線下及百度廣告投放歷史，在醫(yī)美消費(fèi)者認(rèn)知力屬于“大品牌”，已經(jīng)具有一定的口碑及規(guī)模效應(yīng)。

同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)里他們也屬于議價(jià)能力較強(qiáng)的機(jī)構(gòu)，是上游品牌方最重視的客戶。

所以故事也就發(fā)生在比較活躍的大型連鎖機(jī)構(gòu)中。

除一些先天有醫(yī)美基因，前些年抓住醫(yī)美風(fēng)頭的機(jī)構(gòu)集團(tuán)外，細(xì)數(shù)近些年，尤其是今年，一些連鎖機(jī)構(gòu)頻頻被資本相中。

蘇寧環(huán)球通過(guò)并購(gòu)的方式在多地實(shí)現(xiàn)醫(yī)美機(jī)構(gòu)的布局，蘇亞醫(yī)美業(yè)務(wù)也持續(xù)穩(wěn)定；朗姿股份收購(gòu)米蘭柏羽、晶膚醫(yī)美、高一生；今年3月，地產(chǎn)商奧園美谷披露擬斥資6.97億元收購(gòu)浙江連天美55%股權(quán)；今年4月，金發(fā)拉比宣布收購(gòu)廣東韓妃醫(yī)療機(jī)構(gòu)……

收購(gòu)事件都發(fā)生在醫(yī)美機(jī)構(gòu)行業(yè)中，醫(yī)美行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭自然迅猛，但如今狂熱的資本紛紛涌入，這真的是一門(mén)好生意嗎？

從醫(yī)美機(jī)構(gòu)市場(chǎng)集中度，以及行業(yè)凈利潤(rùn)來(lái)看。

醫(yī)美機(jī)構(gòu)市場(chǎng)大而散，集中度很低。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)具備醫(yī)療美容資質(zhì)的機(jī)構(gòu)約13000家，約占到全國(guó)開(kāi)展醫(yī)美項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的美業(yè)店鋪的14%，其中醫(yī)院/門(mén)診部/診所占比分別達(dá)到 29%/33%/38%；從機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)來(lái)看，行業(yè)集中度較低，大體量醫(yī)美機(jī)構(gòu)僅占市場(chǎng)的6-12%；中小型機(jī)構(gòu)是目前的主力形態(tài)，占到機(jī)構(gòu)數(shù)量的 70%-75%，另外還有16%-22%的小微型診所。

除高度分散外，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的醫(yī)美機(jī)構(gòu)利潤(rùn)率也并不高，

從毛利率水準(zhǔn)看：行業(yè)普遍水準(zhǔn)在 50%-60%之間，從朗姿、華韓、瑞麗來(lái)看，一個(gè)較為普遍的趨勢(shì)是毛利率穩(wěn)中有降；從費(fèi)用端來(lái)看，銷(xiāo)售費(fèi)用率在30%-50%之間，凈利率視機(jī)構(gòu)成熟度集中在5%-16%之間。醫(yī)美行業(yè)的獲客營(yíng)銷(xiāo)方式整體較為單一，主要包括傳統(tǒng)廣告（戶外、梯媒、地鐵廣告、搜 索引擎），新美大等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，以及渠道獲客（美容院或其他異業(yè)方式引流），根據(jù)艾瑞 咨詢數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)廣告/渠道獲客引流成本在 60%-90%/30%-70%不等，新美大引流成本則在10%-40%之間，且 ROI 更高，由此后者目前成為醫(yī)美終端機(jī)構(gòu)更為青睞的引流渠道。從幾家上市公司來(lái)看，銷(xiāo)售費(fèi)用率普遍在20%-50%之間，符合前述引流成本區(qū)間，管理費(fèi)用率則在 10%-20%不等，由此凈利潤(rùn)水準(zhǔn)集中在 5%-16%之間。

相比于醫(yī)美上游企業(yè)超90%的高毛利率，中游機(jī)構(gòu)著實(shí)是“小巫見(jiàn)大巫”。但是隨著醫(yī)美消費(fèi)人群的認(rèn)知程度越來(lái)越高，以及國(guó)家監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格，未來(lái)醫(yī)美機(jī)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)集中度逐漸升高的趨勢(shì)。所以資本現(xiàn)在入局是在“賭一把”，誰(shuí)能脫穎而出都是未知數(shù)。