快訊
1月23日，眾生藥業(yè)公告稱，其控股子公司眾生睿創(chuàng)自主研發(fā)的一類創(chuàng)新多肽藥物 RAY1225注射液，新增適應癥“肥胖合并阻塞性睡眠呼吸暫停（OSA）”的III期臨床試驗獲國家藥監(jiān)局批準。這是RAY1225第4項獲批臨床適應癥，此前已覆蓋肥胖、2型糖尿病及代謝相關脂肪性肝炎。
1月26日，歌禮宣布，其口服小分子GLP-1受體（GLP-1R）激動劑ASC30治療2型糖尿病的美國13周2期研究（NCT07321678）已完成首批受試者給藥。預計將于2026年第三季度獲得該項2期研究的頂線數(shù)據(jù)。
近日，韓國醫(yī)美器械公司Innoxus宣布完成960萬美元（約7000萬人民幣）的A輪融資。該公司旗下產(chǎn)品——Alltite，號稱“全球首款將癌癥治療介電加熱技術應用于美容提拉”的設備，宣稱微疼痛、不麻醉，尚未在韓國全面鋪開，就已斬獲日本、中國香港、巴西超300臺出口訂單。
據(jù)2026年01月26日藥品批準證明文件送達信息內(nèi)容顯示，由廣州朗圣藥業(yè)有限公司申請的兩款利丙雙卡因乳膏已于2026年01月22日獲批，批準文號分別為：國藥準字H20269015、國藥準字H20269016。
1月22日，日本美容儀品牌ReFa的母公司MTG宣布解散其中國子公司愛姆緹姬（上海）商貿(mào)有限公司。該公司成立于2013年，主要負責 ReFa 在中國市場的銷售業(yè)務。公告稱，解散原因包括中國市場環(huán)境變化及經(jīng)營狀況惡化。
財務數(shù)據(jù)顯示，MTG 上海公司自2022年至2024年連續(xù)三年虧損，年營收維持在約3000萬至4000萬元區(qū)間，虧損額逐年擴大。目前，ReFa天貓旗艦店等線上渠道仍在運營。
醫(yī)美行業(yè)觀察
爆款之外尋找新爆款，愛美客產(chǎn)品布局走的是什么戰(zhàn)略？
醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記導讀：一直以來，愛美客都是關注度很高的一家公司，被許多投資者冠以“女人的茅臺”“玻尿酸之王”等等稱號。8月23日，愛美客發(fā)布了半年度報告，其中凈利潤同比增長188%的亮眼業(yè)績表現(xiàn)似乎讓愛美客更加坐實了“醫(yī)美茅”的地位。
作者|周七
01 拳頭產(chǎn)品撐起業(yè)績?愛美客初步具備護城河
8月23日，“醫(yī)美茅”愛美客發(fā)布2021年半年度業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年愛美客實現(xiàn)營收6.33億元，同比增長161.87%；實現(xiàn)凈利潤4.25億元，同比增長188.86%。歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常損益的凈利潤41,088.31萬元，較上年同期增長191.46%。
半年報喜人的業(yè)績不僅超出了市場預期，更讓愛美客的股價一轉(zhuǎn)下跌趨勢，收盤漲4.6%。愛美客在報告中表示，上半年營收增幅較大得益于國內(nèi)醫(yī)美市場規(guī)模的增長和公司主要產(chǎn)品市場滲透率的進一步提升。
國內(nèi)醫(yī)美市場的增長自然不必多說。雖然今年針對醫(yī)美行業(yè)的監(jiān)管動作不斷，比如6月，國家衛(wèi)健委等八部委聯(lián)合發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務專項整治工作方案》，決定于2021年6月-12月聯(lián)合開展打擊非法醫(yī)療美容服務專項整治工作。但是監(jiān)管動作并沒有減緩醫(yī)美市場的增長，不少分析人士認為醫(yī)美行業(yè)的監(jiān)管動態(tài)有利于加速出清非法違規(guī)醫(yī)美機構，醫(yī)美市場將會長期呈現(xiàn)出增長與監(jiān)管并存的特征。
艾媒咨詢發(fā)布的《2021年中國輕醫(yī)美行業(yè)研究及產(chǎn)業(yè)鏈分析報告》顯示，2016-2020年間中國輕醫(yī)美市場用戶規(guī)模不斷增長，在2020年用戶規(guī)模達1520萬，預計到2021年將達到1813萬。用戶規(guī)模持續(xù)增長的同時，也快速助推著其市場規(guī)模的不斷壯大。數(shù)據(jù)顯示，2020年中國非手術類醫(yī)美市場規(guī)模為545億元，預計2021年市場規(guī)模將增至798億元。
整個醫(yī)美市場的增長是帶動愛美客業(yè)績發(fā)展的基本盤，除了市場的因素之外，愛美客的拳頭產(chǎn)品也為其業(yè)績增長做了不少貢獻。愛美客目前的主要產(chǎn)品為基于透明質(zhì)酸鈉的系列皮膚填充劑、基于聚左旋乳酸的皮膚填充劑、面部埋植線產(chǎn)品，以及衍生的“伴侶型”化妝品品牌矩陣。其中基于透明質(zhì)酸鈉的系列皮膚填充劑即玻尿酸產(chǎn)品，是愛美客營收的最主要來源，也可以稱得上是愛美客目前唯一的的支柱業(yè)務線。
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根據(jù)弗若斯特沙利文研究報告，目前獲得7款Ⅲ類醫(yī)療器械證書的愛美客已成為國內(nèi)獲得國家藥監(jiān)局認證用于非手術醫(yī)療美容Ⅲ類醫(yī)療器械數(shù)量最多的企業(yè)。除了“含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠”（商品名：濡白天使）還未上市外，其余6款產(chǎn)品支撐起了愛美客目前的絕大多數(shù)營收，包括“嗨體”、“逸美”等拳頭產(chǎn)品。
按照愛美客之前提交的招股書內(nèi)容，其針對額部、鼻唇溝、頸部的填充研發(fā)的產(chǎn)品“寶尼達”直接材料成本僅13元，加上制造費、人工成本，整體成本約為33元；嗨體”每支成本24.72元。但在零售終端，“嗨體”為2800～3920元/ml，“寶尼達”售價10000～20000元/ml，是出廠價格的100~300倍。
拳頭產(chǎn)品高昂的利潤自然為愛美客帶來了超高毛利。中期業(yè)績報告顯示，2021上半年愛美客溶液類注射品營收4.76億元，凝膠類注射產(chǎn)品營收達到了1.48億元。作為愛美客最主要的營收構成，其毛利率更是高到驚人——溶液類注射產(chǎn)品毛利率高達93.73%，凝膠類注射產(chǎn)品毛利率93.31%。
值得一提的是，愛美客拳頭產(chǎn)品中的爆款“嗨體”，是國內(nèi)唯一經(jīng)藥監(jiān)局批準的針對頸紋適應癥的三類醫(yī)療器械，嗨體可至少五年內(nèi)獨享頸部修復市場，沒有其他替代性產(chǎn)品。這也就意味著愛美客憑借資質(zhì)壁壘可以在數(shù)年內(nèi)保持不錯的盈利能力，愛美客在現(xiàn)有的產(chǎn)品管線上已經(jīng)初步建立起護城河。
再生針劑或?qū)⒊蔀橄乱粋€主力 肉毒素則是“未來”
愛美客在半年度報告里，除了作為愛美客營收支柱的玻尿酸系列產(chǎn)品，其主要產(chǎn)品部分還提到了基于聚左旋乳酸的皮膚填充劑，而這個“基于聚左旋乳酸的皮膚填充劑”其實指的就是愛美客在下半年即將推出的濡白天使。6月份剛獲得上市批準的濡白天使還沒商業(yè)化上市，報告期內(nèi)未產(chǎn)生收入，就被愛美客納入了主要產(chǎn)品，這也可以看得出愛美客對于新產(chǎn)品擁有十足的自信。
濡白天使作為國內(nèi)繼長春圣博瑪“聚乳酸面部填充劑”獲批后的第二款械 III 類童顏針，和華東醫(yī)藥少女針一起可以稱得上是再生針劑的第一梯隊。含聚左旋乳酸(PLLA)微球的注射填充劑與玻尿酸單純的物理填充效果不同，濡白天使注射進人體后能刺激膠原蛋白再生以達到自然的長期填充效果。相較于普通玻尿酸產(chǎn)品，再生類針劑填充效果更自然、維持時間也更長。
根據(jù)ISAPS數(shù)據(jù)，2019年全球范圍內(nèi)的聚左旋乳酸療程（再生類產(chǎn)品）占當年玻尿酸療程比重的2%，雖然市場絕對占有率較低，但增長速度較快。預計至2025年，聚左旋乳酸注射產(chǎn)品的出廠規(guī)模有望達到7億美元。愛美客憑借濡白天使成為了進入聚左旋乳酸產(chǎn)品藍海的首批玩家，具有操作簡單、無須復溶可即刻注射等優(yōu)勢的濡白天使有望成為再生材料賽道的第一款重磅現(xiàn)象級產(chǎn)品。
除此之外，以往專注玻尿酸領域的愛美客在肉毒素方面的新動作同樣值得注意。今年6月底，愛美客公告擬使用超募資金約8.86億元對Huons BioPharma進行增資并收購Huons Bio部分股權。本次增資和收購完成后，愛美客合計持有Huons Bio的122萬股股份，持股比例25.4%。
而此次擬收購的公司正是愛美客在肉毒素領域的合作伙伴，早在2018年，愛美客就曾與Huons簽訂A型肉毒毒素產(chǎn)品在中國的合作協(xié)議，取得在中國區(qū)域內(nèi)經(jīng)銷A型肉毒毒素產(chǎn)品的權益，并由公司負責該產(chǎn)品在中國區(qū)域內(nèi)的臨床試驗及注冊申請。半年報顯示，愛美客與Huons Bio合作研發(fā)的、用于中度至重度皺眉紋的注射用A型肉毒毒素目前正處于III期臨床試驗階段。
愛美客這次對韓國肉毒素公司的收購，普遍被解讀為愛美客準備進軍肉毒素賽道，從而有利于雙方鞏固合作關系、實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，進一步豐富公司的產(chǎn)品線。
縱覽愛美客的業(yè)務線變化，結(jié)合半年報內(nèi)容可以看出愛美客目前產(chǎn)品管線或者說戰(zhàn)略方面有三個特征，分別是：提高現(xiàn)有的產(chǎn)品管線市場滲透率、開拓新的再生針劑產(chǎn)品市場、從資本方面布局未來的肉毒素業(yè)務。也許愛美客的轉(zhuǎn)變還不夠快，但是對于萬眾矚目的明星上市公司來說，這個產(chǎn)品戰(zhàn)略足夠穩(wěn)健。?
文章來源：醫(yī)與美產(chǎn)業(yè)筆記
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