快訊
3月3日，植發(fā)第一股雍禾醫(yī)療發(fā)布正面盈利預(yù)告稱，預(yù)計2025年度凈利潤不少于人民幣7000萬元，相較于2024年度高達(dá)2.27億元的虧損，成功實現(xiàn)扭虧為盈，一年時間完成了超過2.9億元的利潤跨越。（全年營收預(yù)計16億上下）
根據(jù)公告顯示，董事會認(rèn)為集團于本年度實現(xiàn)扭虧為盈，主要得益于持續(xù)優(yōu)化商業(yè)模式及管理與營銷模式等相關(guān)舉措的持續(xù)推進(jìn)與深化。這些措施不僅為本年度實現(xiàn)盈利奠定了堅實基礎(chǔ)，也為集團未來可持續(xù)的盈利增長提供了有力支撐。
瑞麗醫(yī)美發(fā)布公告，集團預(yù)期截至2025年12月31日止年度將錄得虧損約人民幣200萬元，而截至2024年12月31日止年度則錄得虧損約人民幣6300萬元。集團亦預(yù)期截至2025年12月31日止年度將錄得歸屬于母公司擁有人之盈利約人民幣200萬元，而截至2024年12月31日止年度則錄得歸屬于母公司擁有人之虧損約人民幣5900萬元。
3月5日，高德美發(fā)布的2025年全年財務(wù)業(yè)績顯示，公司全年凈銷售額首次突破50億美元大關(guān)，達(dá)52.07億美元，同比增長17.7%，增長主要由銷量驅(qū)動。報告期內(nèi)，公司在全球市場表現(xiàn)均衡，美國及國際市場均錄得雙位數(shù)增幅，三大核心業(yè)務(wù)板塊全面跑贏市場：注射醫(yī)美業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售額25.72億美元，同比增長11.5%；皮膚科護膚業(yè)務(wù)增長9.3%；治療性皮膚科業(yè)務(wù)則大幅增長50.2%。
近日，瑞聚醫(yī)學(xué)發(fā)布公告，公司自主研發(fā)的化妝品新原料——PCL液體納球、PLA液體納球，（國妝原備字20260034、國妝原備字20260035）順利通過國家藥品監(jiān)督管理局化妝品新原料備案。
近日，質(zhì)肽生物宣布完成超5億元人民幣C輪融資。本輪融資由奧博資本（OrbiMed）領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投、知名產(chǎn)業(yè)基金、五源資本、杏澤資本、華蓋資本跟投，老股東泰福資本、藍(lán)馳創(chuàng)投、泰煜投資持續(xù)加碼，浩悅資本擔(dān)任本輪融資的獨家財務(wù)顧問。
醫(yī)美行業(yè)觀察
愛美客、華熙生物2021年業(yè)績PK，醫(yī)美雙姝誰更勝一籌？
導(dǎo)讀：近期，A股醫(yī)美上市公司愛美客、華熙生物相繼發(fā)布財報，兩家公司過去一年各業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展以及在資本市場的表現(xiàn)，對比來看，仍令人津津樂道。
加速擴張之下 業(yè)務(wù)亮點各有不同
同為玻尿酸巨頭，近年來華熙生物與愛美客逐漸走出了兩條不同的路。
以愛美客來說，如今已進(jìn)入產(chǎn)品管線的成熟期和市場銷售的爆發(fā)期。從“逸美”、“嗨體”等復(fù)合玻尿酸產(chǎn)品相繼上市，到抓住童顏針、頸紋除皺等新的市場機會，可以看出愛美客把握市場需求變化的能力和精準(zhǔn)度。2021年的業(yè)績表現(xiàn)也證實了這一點。
愛美客（300896.SZ）年報顯示，2021年其收入和凈利增速均創(chuàng)近5年新高，公司營收14.48億元，同比增長104.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.58億元，同比增長117.81%。其中，以嗨體為核心的溶液類注射產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入10.46億元，較上年同期增長133.84%，占愛美客整體營收比重72.25%，提升了9個百分點。此外，包括長效玻尿酸寶尼達(dá)和濡白天使（又稱童顏針）在內(nèi)的凝膠類注射產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，較上年同期增長52.80%，占總營收比重為26.61%。
可以稱得上為“爆款制造機”的愛美客，也面臨著愈發(fā)激烈的市場競爭，如去年8月華東醫(yī)藥(000963.SH)就有一款與童顏針功效類似的“少女針”(產(chǎn)品名：Ellansé伊妍仕)在國內(nèi)上市，根據(jù)華東醫(yī)藥2021年三季度報告，Ellansé伊妍仕上市僅2個月已實現(xiàn)預(yù)收款超1億元。
此外，愛美客還在儲備的 A 型肉毒毒素、第二代面部埋植線、利拉魯肽注射液等管線。愛美客年報顯示，2021年公司研發(fā)費用支出達(dá)1.02億元，同比增加65.54%，主要用于第二代埋植線、注射用A型肉毒毒素等項目。其中，用于中度至重度皺眉紋的注射用A型肉毒毒素仍處于III期臨床試驗階段?？梢姁勖揽偷难邪l(fā)產(chǎn)品管線很豐富，但研發(fā)投入能否按預(yù)期轉(zhuǎn)化成終端市場的爆款，仍有很大的變數(shù)。
另一頭，華熙生物則在鞏固其玻尿酸原料全球市場領(lǐng)頭羊的基礎(chǔ)上，持續(xù)發(fā)力終端產(chǎn)品，通過差異化的針劑產(chǎn)品，去年推出的御齡雙子針，持續(xù)占領(lǐng)水光針劑等主流市場。同時華熙生物積極進(jìn)軍功能性護膚市場、玻尿酸食品領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)第二增長極。
財報顯示，2021年華熙生物公司實現(xiàn)了 49.48 億元營業(yè)收入，同比增長 87.93%，其三大業(yè)務(wù)板塊也呈現(xiàn)不同的發(fā)展態(tài)勢。其中，原料產(chǎn)品實現(xiàn)收入 9.05 億元，占比被進(jìn)一步稀釋至不足20%；“娃娃針”等醫(yī)美產(chǎn)品以及眼科黏彈劑、醫(yī)用潤滑劑等在內(nèi)的醫(yī)療終端產(chǎn)品實現(xiàn)收入 7.00 億元；功能性護膚品實現(xiàn)收入 33.19 億元，同比增146.57%，占總營收比例從51.13%提升至67%。
從去年營收費用的支出情況來看，華熙生物在功能性護膚品上可謂重金投入，據(jù)悉2021年華熙生物銷售費用的支出高達(dá)24.36億元，同比增長121.62%，占據(jù)了公司當(dāng)年成本總額的一半還多，銷售費用率甚至超過貝泰妮、珀萊雅等化妝品公司，這也是華熙生物2021年度凈利潤難跟上營收增速的核心原因。也可預(yù)見，未來如何在不影響業(yè)務(wù)發(fā)展的同時降低費用率成為華熙生物不得不克服的一大挑戰(zhàn)。
“三高”的醫(yī)美雙姝 是否經(jīng)得起資本市場持續(xù)檢驗
亮出財報之余，愛美客與華熙生物在資本市場的近況也尤為值得關(guān)注。從去年到現(xiàn)在，醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，政策力度及頻次都有提升，對于多數(shù)醫(yī)美上市公司來說日子并不好過。
以愛美客來說，雖然2021年業(yè)績相較于上年業(yè)績更為亮眼，但二級市場方面的反響卻遠(yuǎn)不如去年熱烈。愛美客在2020年上市以后，一直是A股的明星股，市值一度高達(dá)1800億以上，但如今股價相較于此前的歷史高點已跌去大半，截止發(fā)稿前愛美客最新市值為973億。有從業(yè)者分析，愛美客此番大幅回調(diào)是估值偏高、政策趨嚴(yán)帶來的行業(yè)風(fēng)險、抱團股瓦解、在市場風(fēng)險不斷加大之下的市場情緒的極端作用的綜合反映。
而華熙生物也沒能逃過估值的腰斬。去年7月，華熙生物股價創(chuàng)下314.57元/股的歷史高點，總市值突破1500億大關(guān)，卻于此后一路下行，最終落點于當(dāng)下的549億。從2019年科創(chuàng)板上市以來，華熙生物股價漲幅最高達(dá)4倍，雖然從去年年中開始兩輪調(diào)整，大幅溢出泡沫，但從增速等指標(biāo)看，似乎與投資者預(yù)期還有落差。
多肽鏈創(chuàng)始人嚴(yán)睿曾講到一個醫(yī)美投資邏輯，“醫(yī)美上游公司具有更大的行業(yè)影響力和定價權(quán)，因此財務(wù)指標(biāo)變化規(guī)律性更強也更穩(wěn)定。從財務(wù)指標(biāo)維度來講，營收利潤增速、銷售毛利率凈利率和存貨周轉(zhuǎn)，這三個指標(biāo)的組合可以作為我們遴選醫(yī)美板塊投資標(biāo)的的基礎(chǔ)?！睂Ρ葠勖揽团c華熙生物這幾項指標(biāo)，便能理解為什么愛美客市值仍能超過華熙生物。
另外值得一提的是，愛美客正在啟動港股上市計劃，2月9日，港交所披露易信息顯示，愛美客赴港上市申請材料已經(jīng)“失效”。據(jù)悉，港股招股書有效期為6個月，招股書失效并不等同于上市失敗，后續(xù)擬發(fā)行人可以通過更新資料重新激活上市程序。
站在行業(yè)角度，醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，短期內(nèi)對行業(yè)來說意味著洗牌加速，但更多的還是推動行業(yè)整體的可持續(xù)發(fā)展，加速行業(yè)資源整合、向更有實力、品質(zhì)更高的龍頭企業(yè)集中，也意味著未來醫(yī)美資本市場還將持續(xù)變化，長期看來頭部企業(yè)必將受益于此。
文章來源：醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記
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