快訊
1月23日，眾生藥業(yè)公告稱，其控股子公司眾生睿創(chuàng)自主研發(fā)的一類創(chuàng)新多肽藥物 RAY1225注射液，新增適應(yīng)癥“肥胖合并阻塞性睡眠呼吸暫停（OSA）”的III期臨床試驗(yàn)獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)。這是RAY1225第4項(xiàng)獲批臨床適應(yīng)癥，此前已覆蓋肥胖、2型糖尿病及代謝相關(guān)脂肪性肝炎。
1月26日，歌禮宣布，其口服小分子GLP-1受體（GLP-1R）激動(dòng)劑ASC30治療2型糖尿病的美國(guó)13周2期研究（NCT07321678）已完成首批受試者給藥。預(yù)計(jì)將于2026年第三季度獲得該項(xiàng)2期研究的頂線數(shù)據(jù)。
近日，韓國(guó)醫(yī)美器械公司Innoxus宣布完成960萬(wàn)美元（約7000萬(wàn)人民幣）的A輪融資。該公司旗下產(chǎn)品——Alltite，號(hào)稱“全球首款將癌癥治療介電加熱技術(shù)應(yīng)用于美容提拉”的設(shè)備，宣稱微疼痛、不麻醉，尚未在韓國(guó)全面鋪開(kāi)，就已斬獲日本、中國(guó)香港、巴西超300臺(tái)出口訂單。
據(jù)2026年01月26日藥品批準(zhǔn)證明文件送達(dá)信息內(nèi)容顯示，由廣州朗圣藥業(yè)有限公司申請(qǐng)的兩款利丙雙卡因乳膏已于2026年01月22日獲批，批準(zhǔn)文號(hào)分別為：國(guó)藥準(zhǔn)字H20269015、國(guó)藥準(zhǔn)字H20269016。
1月22日，日本美容儀品牌ReFa的母公司MTG宣布解散其中國(guó)子公司愛(ài)姆緹姬（上海）商貿(mào)有限公司。該公司成立于2013年，主要負(fù)責(zé) ReFa 在中國(guó)市場(chǎng)的銷售業(yè)務(wù)。公告稱，解散原因包括中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境變化及經(jīng)營(yíng)狀況惡化。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，MTG 上海公司自2022年至2024年連續(xù)三年虧損，年?duì)I收維持在約3000萬(wàn)至4000萬(wàn)元區(qū)間，虧損額逐年擴(kuò)大。目前，ReFa天貓旗艦店等線上渠道仍在運(yùn)營(yíng)。
醫(yī)美行業(yè)觀察
愛(ài)美客、華熙生物2021年業(yè)績(jī)PK，醫(yī)美雙姝誰(shuí)更勝一籌？
導(dǎo)讀：近期，A股醫(yī)美上市公司愛(ài)美客、華熙生物相繼發(fā)布財(cái)報(bào)，兩家公司過(guò)去一年各業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展以及在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，對(duì)比來(lái)看，仍令人津津樂(lè)道。
加速擴(kuò)張之下 業(yè)務(wù)亮點(diǎn)各有不同
同為玻尿酸巨頭，近年來(lái)華熙生物與愛(ài)美客逐漸走出了兩條不同的路。
以愛(ài)美客來(lái)說(shuō)，如今已進(jìn)入產(chǎn)品管線的成熟期和市場(chǎng)銷售的爆發(fā)期。從“逸美”、“嗨體”等復(fù)合玻尿酸產(chǎn)品相繼上市，到抓住童顏針、頸紋除皺等新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，可以看出愛(ài)美客把握市場(chǎng)需求變化的能力和精準(zhǔn)度。2021年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也證實(shí)了這一點(diǎn)。
愛(ài)美客（300896.SZ）年報(bào)顯示，2021年其收入和凈利增速均創(chuàng)近5年新高，公司營(yíng)收14.48億元，同比增長(zhǎng)104.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.58億元，同比增長(zhǎng)117.81%。其中，以嗨體為核心的溶液類注射產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.46億元，較上年同期增長(zhǎng)133.84%，占愛(ài)美客整體營(yíng)收比重72.25%，提升了9個(gè)百分點(diǎn)。此外，包括長(zhǎng)效玻尿酸寶尼達(dá)和濡白天使（又稱童顏針）在內(nèi)的凝膠類注射產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.85億元，較上年同期增長(zhǎng)52.80%，占總營(yíng)收比重為26.61%。
可以稱得上為“爆款制造機(jī)”的愛(ài)美客，也面臨著愈發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如去年8月華東醫(yī)藥(000963.SH)就有一款與童顏針功效類似的“少女針”(產(chǎn)品名：Ellansé伊妍仕)在國(guó)內(nèi)上市，根據(jù)華東醫(yī)藥2021年三季度報(bào)告，Ellansé伊妍仕上市僅2個(gè)月已實(shí)現(xiàn)預(yù)收款超1億元。
此外，愛(ài)美客還在儲(chǔ)備的 A 型肉毒毒素、第二代面部埋植線、利拉魯肽注射液等管線。愛(ài)美客年報(bào)顯示，2021年公司研發(fā)費(fèi)用支出達(dá)1.02億元，同比增加65.54%，主要用于第二代埋植線、注射用A型肉毒毒素等項(xiàng)目。其中，用于中度至重度皺眉紋的注射用A型肉毒毒素仍處于III期臨床試驗(yàn)階段。可見(jiàn)愛(ài)美客的研發(fā)產(chǎn)品管線很豐富，但研發(fā)投入能否按預(yù)期轉(zhuǎn)化成終端市場(chǎng)的爆款，仍有很大的變數(shù)。
另一頭，華熙生物則在鞏固其玻尿酸原料全球市場(chǎng)領(lǐng)頭羊的基礎(chǔ)上，持續(xù)發(fā)力終端產(chǎn)品，通過(guò)差異化的針劑產(chǎn)品，去年推出的御齡雙子針，持續(xù)占領(lǐng)水光針劑等主流市場(chǎng)。同時(shí)華熙生物積極進(jìn)軍功能性護(hù)膚市場(chǎng)、玻尿酸食品領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)極。
財(cái)報(bào)顯示，2021年華熙生物公司實(shí)現(xiàn)了 49.48 億元營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng) 87.93%，其三大業(yè)務(wù)板塊也呈現(xiàn)不同的發(fā)展態(tài)勢(shì)。其中，原料產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入 9.05 億元，占比被進(jìn)一步稀釋至不足20%；“娃娃針”等醫(yī)美產(chǎn)品以及眼科黏彈劑、醫(yī)用潤(rùn)滑劑等在內(nèi)的醫(yī)療終端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入 7.00 億元；功能性護(hù)膚品實(shí)現(xiàn)收入 33.19 億元，同比增146.57%，占總營(yíng)收比例從51.13%提升至67%。
從去年?duì)I收費(fèi)用的支出情況來(lái)看，華熙生物在功能性護(hù)膚品上可謂重金投入，據(jù)悉2021年華熙生物銷售費(fèi)用的支出高達(dá)24.36億元，同比增長(zhǎng)121.62%，占據(jù)了公司當(dāng)年成本總額的一半還多，銷售費(fèi)用率甚至超過(guò)貝泰妮、珀萊雅等化妝品公司，這也是華熙生物2021年度凈利潤(rùn)難跟上營(yíng)收增速的核心原因。也可預(yù)見(jiàn)，未來(lái)如何在不影響業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)降低費(fèi)用率成為華熙生物不得不克服的一大挑戰(zhàn)。
“三高”的醫(yī)美雙姝 是否經(jīng)得起資本市場(chǎng)持續(xù)檢驗(yàn)
亮出財(cái)報(bào)之余，愛(ài)美客與華熙生物在資本市場(chǎng)的近況也尤為值得關(guān)注。從去年到現(xiàn)在，醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，政策力度及頻次都有提升，對(duì)于多數(shù)醫(yī)美上市公司來(lái)說(shuō)日子并不好過(guò)。
以愛(ài)美客來(lái)說(shuō)，雖然2021年業(yè)績(jī)相較于上年業(yè)績(jī)更為亮眼，但二級(jí)市場(chǎng)方面的反響卻遠(yuǎn)不如去年熱烈。愛(ài)美客在2020年上市以后，一直是A股的明星股，市值一度高達(dá)1800億以上，但如今股價(jià)相較于此前的歷史高點(diǎn)已跌去大半，截止發(fā)稿前愛(ài)美客最新市值為973億。有從業(yè)者分析，愛(ài)美客此番大幅回調(diào)是估值偏高、政策趨嚴(yán)帶來(lái)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、抱團(tuán)股瓦解、在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大之下的市場(chǎng)情緒的極端作用的綜合反映。
而華熙生物也沒(méi)能逃過(guò)估值的腰斬。去年7月，華熙生物股價(jià)創(chuàng)下314.57元/股的歷史高點(diǎn)，總市值突破1500億大關(guān)，卻于此后一路下行，最終落點(diǎn)于當(dāng)下的549億。從2019年科創(chuàng)板上市以來(lái)，華熙生物股價(jià)漲幅最高達(dá)4倍，雖然從去年年中開(kāi)始兩輪調(diào)整，大幅溢出泡沫，但從增速等指標(biāo)看，似乎與投資者預(yù)期還有落差。
多肽鏈創(chuàng)始人嚴(yán)睿曾講到一個(gè)醫(yī)美投資邏輯，“醫(yī)美上游公司具有更大的行業(yè)影響力和定價(jià)權(quán)，因此財(cái)務(wù)指標(biāo)變化規(guī)律性更強(qiáng)也更穩(wěn)定。從財(cái)務(wù)指標(biāo)維度來(lái)講，營(yíng)收利潤(rùn)增速、銷售毛利率凈利率和存貨周轉(zhuǎn)，這三個(gè)指標(biāo)的組合可以作為我們遴選醫(yī)美板塊投資標(biāo)的的基礎(chǔ)。”對(duì)比愛(ài)美客與華熙生物這幾項(xiàng)指標(biāo)，便能理解為什么愛(ài)美客市值仍能超過(guò)華熙生物。
另外值得一提的是，愛(ài)美客正在啟動(dòng)港股上市計(jì)劃，2月9日，港交所披露易信息顯示，愛(ài)美客赴港上市申請(qǐng)材料已經(jīng)“失效”。據(jù)悉，港股招股書有效期為6個(gè)月，招股書失效并不等同于上市失敗，后續(xù)擬發(fā)行人可以通過(guò)更新資料重新激活上市程序。
站在行業(yè)角度，醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，短期內(nèi)對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)意味著洗牌加速，但更多的還是推動(dòng)行業(yè)整體的可持續(xù)發(fā)展，加速行業(yè)資源整合、向更有實(shí)力、品質(zhì)更高的龍頭企業(yè)集中，也意味著未來(lái)醫(yī)美資本市場(chǎng)還將持續(xù)變化，長(zhǎng)期看來(lái)頭部企業(yè)必將受益于此。
文章來(lái)源：醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記
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