快訊
3月3日，植發(fā)第一股雍禾醫(yī)療發(fā)布正面盈利預(yù)告稱，預(yù)計2025年度凈利潤不少于人民幣7000萬元，相較于2024年度高達(dá)2.27億元的虧損，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，一年時間完成了超過2.9億元的利潤跨越。（全年營收預(yù)計16億上下）
根據(jù)公告顯示，董事會認(rèn)為集團(tuán)于本年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要得益于持續(xù)優(yōu)化商業(yè)模式及管理與營銷模式等相關(guān)舉措的持續(xù)推進(jìn)與深化。這些措施不僅為本年度實(shí)現(xiàn)盈利奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)，也為集團(tuán)未來可持續(xù)的盈利增長提供了有力支撐。
瑞麗醫(yī)美發(fā)布公告，集團(tuán)預(yù)期截至2025年12月31日止年度將錄得虧損約人民幣200萬元，而截至2024年12月31日止年度則錄得虧損約人民幣6300萬元。集團(tuán)亦預(yù)期截至2025年12月31日止年度將錄得歸屬于母公司擁有人之盈利約人民幣200萬元，而截至2024年12月31日止年度則錄得歸屬于母公司擁有人之虧損約人民幣5900萬元。
3月5日，高德美發(fā)布的2025年全年財務(wù)業(yè)績顯示，公司全年凈銷售額首次突破50億美元大關(guān)，達(dá)52.07億美元，同比增長17.7%，增長主要由銷量驅(qū)動。報告期內(nèi)，公司在全球市場表現(xiàn)均衡，美國及國際市場均錄得雙位數(shù)增幅，三大核心業(yè)務(wù)板塊全面跑贏市場：注射醫(yī)美業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售額25.72億美元，同比增長11.5%；皮膚科護(hù)膚業(yè)務(wù)增長9.3%；治療性皮膚科業(yè)務(wù)則大幅增長50.2%。
近日，瑞聚醫(yī)學(xué)發(fā)布公告，公司自主研發(fā)的化妝品新原料——PCL液體納球、PLA液體納球，（國妝原備字20260034、國妝原備字20260035）順利通過國家藥品監(jiān)督管理局化妝品新原料備案。
近日，質(zhì)肽生物宣布完成超5億元人民幣C輪融資。本輪融資由奧博資本（OrbiMed）領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投、知名產(chǎn)業(yè)基金、五源資本、杏澤資本、華蓋資本跟投，老股東泰福資本、藍(lán)馳創(chuàng)投、泰煜投資持續(xù)加碼，浩悅資本擔(dān)任本輪融資的獨(dú)家財務(wù)顧問。
醫(yī)美行業(yè)觀察
7億“浮盈”褪去，朗姿股份成色幾何？
從股價表現(xiàn)來看，朗姿股份正經(jīng)歷著市場的冷遇。截至2月24日收盤，公司股價報18.68元/股，市值縮水至82.65億元，相較于2015年6月一度逼近200億元的高點(diǎn)，已跌去過半。
然而，券商端仍有樂觀聲音。華創(chuàng)證券在2025年9月的研報中，曾給予公司20倍市盈率的估值預(yù)期，對應(yīng)目標(biāo)價22.69元，目標(biāo)市值看至100.4億元。
市場的這份謹(jǐn)慎，或許能從朗姿股份2025年的業(yè)績預(yù)告中找到線索。此前公司發(fā)布的2025年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計全年凈利潤達(dá)9億至10.5億元，同比增幅高達(dá)245%至303%。
但光鮮的數(shù)據(jù)背后，隱含著不小的“非經(jīng)常性”色彩，公司通過處置部分若羽臣股票，并將剩余股權(quán)重新分類為交易性金融資產(chǎn)，確認(rèn)了約7.25億元的投資收益。
若剔除此影響，扣非后的凈利潤增幅遠(yuǎn)不及表觀那般亮眼，這也成為壓制市場情緒的關(guān)鍵因素。
那么，拋開一次性收益，朗姿股份的真實(shí)盈利能力究竟如何？
這需要回歸到其主營業(yè)務(wù)的演變上：公司自2016年起開始布局醫(yī)美賽道，先后投資韓國整形機(jī)構(gòu)DreamMedicalGroup，收購米蘭柏羽、晶膚醫(yī)美等品牌，正式切入國內(nèi)醫(yī)美市場。
時至今日，醫(yī)美業(yè)務(wù)已成為公司的第一增長極，但擴(kuò)張步伐也帶來了不小的壓力。
頻繁并購之下，部分標(biāo)的仍處于培育期，對朗姿股份現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債端形成考驗(yàn)。
數(shù)據(jù)顯示，公司旗下多家醫(yī)美機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率曾超過70%，其中成都高新米蘭柏羽更是高達(dá)133.08%。
為支撐擴(kuò)張，朗姿股份曾在40天內(nèi)密集向銀行申請借款合計3.6億元，資金壓力可見一斑。
事實(shí)上，近年來醫(yī)美行業(yè)整體承壓，不少機(jī)構(gòu)選擇放緩步伐，而朗姿股份及其同業(yè)美麗田園等則選擇了逆勢擴(kuò)張，試圖在行業(yè)洗牌期搶占市場份額。
不過，市場對兩家公司的態(tài)度卻有所不同。
美麗田園業(yè)績表現(xiàn)更加亮眼，公開資料顯示，2025年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計全年收入不少于30億元，同比增長超16%；經(jīng)調(diào)整凈利潤不低于3.8億元，增幅達(dá)40%。此外其64.84億元的總市值略低于朗姿股份，但市場預(yù)期更趨樂觀，近期略有回暖。
從更本質(zhì)的層面看，朗姿股份的估值回調(diào)，反映出資本市場已不再為單純的規(guī)模擴(kuò)張買單，而是更加關(guān)注企業(yè)的擴(kuò)張質(zhì)量與盈利兌現(xiàn)能力。
期待朗姿股份能在擴(kuò)張節(jié)奏與經(jīng)營質(zhì)量之間找到更好的平衡點(diǎn)，將外延并購的勢能真正轉(zhuǎn)化為內(nèi)生增長的動能，用扎實(shí)的盈利能力贏回市場信任。
文章來源：醫(yī)美行業(yè)觀察
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